为什么投资我们的储蓄而不是其他人的钱让我们重新思考未来十年风险投资 PMF 的样子。 [第二部分]
一群快乐的蜜蜂，数字艺术[DALLE-E]
根据航空的物理规则，蜜蜂不可能飞，但它不知道，所以它会飞。创业公司和他们的创始人也可以这样说，从某种意义上说，在建立一家公司到退出的过程中，很多事情都可能出错，成功似乎几乎是一种统计异常[更多关于蜜蜂如何飞行]。在过去十年中，Homebrew 投资了 100 多家种子期初创公司，其中大多数在最初几年与创始人和早期团队密切合作。换句话说，我们已经看到很多蜜蜂飞翔。但是，我在这里真的很喜欢这个比喻，我们也看到风险投资行业从双方密切相关的定制养蜂业，转变为工业规模的蜂蜜生产。
用蜂箱建造的整个城市，数字艺术 [DALL-E]
面对这种演变，我们决定改变 Homebrew。暂时撇开所有权目标、机构风险模型和其他人的钱。
换句话说，Satya 和我想最大化我们与蜜蜂在一起的时间，而不是我们的蜂箱的大小和优先考虑规模所需的支持系统。
我们在 2 月份公开宣布了这一变化（又名Homebrew Forever ），并在 2022 年全年都在这种模式下重新审视并在某些情况下修改了我们对风险投资的核心假设。换句话说，我们开始重新审视 PMF 在主动转向之后的样子。那里有很多很多机构资本，很多都参与了它自己的自我商品化（一个完整的独立帖子）。还有许多优秀的天使投资人/运营商和规模较小的支持基金，拥有庞大的投资组合策略。
不足之处：具有机构先导检查经验（以及小型支持团队、大型网络等）的早期投资者，他们以灵活的方式投资自己的资本，然后在投资后工作以提供额外的持续支持。这是永远的自制软件。
为什么没有很多这样的？因为像蜜蜂一样，它会打破已知规则。如果你擅长这份工作，你希望管理的 AUM 越来越多（如果你不擅长这份工作，可能更是如此！
) 。如果你擅长这份工作，当你停止在一家公司做这件事时，你就会转变为生活方式，或者成为一个独立的天使。但是没有人告诉我们我们不能这样做，所以我们正在做！ Go go MF’flying bee!
进展如何？鼓励，并在“第一原则”水平上工作，但说实话，仍在发展中。如果你认为风险投资是一个过于简单化的“See”->“Pick”->“Win”->“Support”模型，这就是我对 HB 的快照
（我如何亲切地缩写 Homebrew Forever）
请参阅：以下“推荐来源”列表的最佳总结
冷入站：稳定（这很好——我们看到了很多）
冷出站：略有增加（我们现在正在尝试做更多，但仍在重新调整我们的流程）
天使：稳定，但我们需要继续与新天使建立关系
签发非主导支票的种子基金：下降约 50%。我们仍然看到与我们关系最密切的基金进行了大量合作，但其他人肯定已经通过我们的模型更改将我们从他们的名单中删除了。不是出于竞争原因（我不相信），而是因为他们主要是想帮助一家初创公司找到主要投资者，而我们过去常常为他们这样做，但现在很少领导种子轮。所以他们可能喜欢我们，认为我们对公司有用，等等，但他们“要做的工作”是找到领先者，因为这会结束回合 – 并且 – 有助于确保他们的分配。
以前“有竞争力的”种子基金和多阶段基金：上涨 100%。所以这是上面硬币的另一面。我们一直是朋友的基金，但我们共同的所有权目标使得共同领导种子轮的可能性很小，现在更有可能与我们（以及我们与他们）分享机会。更大的多阶段基金通常会为我们的投资组合领导 A 轮融资，但在与他们的种子实践没有太多合作的情况下，这也发生了变化。我在这里要强调的是，我们不寻找公司，我们寻找我们的全科医生。也就是说，大约有 24 名 GP 分布在几乎相同数量的公司中，我只是喜欢在上限表上与之合作，我将他们作为一个口渴的多渠道营销人员。
总的来说，我对 2022 年的机会流感到满意，但我们甚至还没有接近绩效上限，并且在 2023 年还有很多工作需要改进。
Pick ：显然，要知道我们“选择”的财务结果还需要很多年，但如果 HB 的目标是要 100% 专注于“我们是否想与这些创始人合作”的简单性，我对我们的选择感到满意。我们对自有资金既没有变得过于谨慎，也没有变得过于散漫。我们最终在 2022 年进行了 11 项投资，这在历史上一直是我们独立于战略的平均水平。
获胜：提出 11 个报价，接受 11 个报价。我们为实现这一赢率所做的“牺牲”当然是我们现在主要部署六位数的支票而不是七位数的支票（我们进行了一项超过 100 万美元的新投资，并邀请了一些朋友参与种子 SPV )，但这就是这里的目标。定制养蜂业而不是农业综合企业，还记得吗？
旁注：我确实被一位企业家在潜在的个人天使交易中迷住了，并且被刺痛了（蜜蜂双关语！）因为这是我认识了一段时间的人，他很早就向我寻求帮助/建议，承认当他筹集了我想投资的资金，然后在该轮融资结束后停止回复通讯。看，它也发生在投资者身上，而不仅仅是创始人。
支持：Homebrew 试图成为创始人的力量倍增器，随着时间的推移，这种力量会增加，从而提高他们打造公司可能成为的最佳版本的可能性。如果我们变成被动投资者，无论财务成功与否，Satya 和我都不会继续做这项工作。
作为现在的非主要投资者，我们必须同时提醒创始人（和主要 VC）我们可以对他们非常有用，同时也不会产生额外的管理开销。在我们搬到 HB 的过程中我们重新编写了我们的入职指南和流程，并对我们如何与我们支持的创始人建立信任和背景进行了其他战术改变。我称之为正在进行中的工作——我们几乎肯定会“超越我们的所有权权重”，但这对我们来说已经足够了，而且还没有在新的投资组合中快速、统一地可靠地达到目标。 2023 年的另一个实验和改进场所。
所以 tldr，我们很高兴在日常水平上工作，但在更高水平的产品上工作，并带着紧迫感进入市场，将“好”变成“好”。就像我们有幸支持的许多初创公司一样！