此图表显示了前 100 个公共项目的收入与其追踪收入倍数之间的关系。没有。相关性渐近为零。至少从整个生态系统来看。
但是让我们按收入将数据按类别细分为前 5 名：L1（区块链）、DEX（去中心化交易所）、信用（贷方）、NFT 市场（买卖无聊猿）和收益聚合器（最大化利率的系统存款）。
这些与收入增长的相关性类似于 web2 软件公司的相关性强度。
两周前，与上市软件公司相关的收入增长为 0.61 ，而 NFT 市场和收益聚合器为 0.54 和 0.49。 DEX 和贷方仍然大多与收入增长无关。
至于倍数本身，这四个类别的倍数在 3x – 9x 之间，类似于 web2 业务。 L1 在图表之外生活，它们的倍数以数千计！
| 市场 | TTM 倍数 |
|---|---|
| Web2 中位数 | 3.3 倍 |
| Web3 中位数 | 3.9 倍 |
Web2 市场（一篮子 etsy、eBay、Fiverr 和 Udemy）的尾随交易率为 3.3 倍，而 web3 NFT 市场的中位数为 3.9 倍——惊人地相似，加倍如此，因为我没有对毛利率或任何其他指标进行标准化。
| 交流 | TTM 倍数 |
|---|---|
| Web2 中位数 | 8.7 倍 |
| Web3 中位数 | 11.9 倍 |
Web2 交易所（洲际交易所、纳斯达克、伦敦证券交易所和芝加哥商品交易所）的交易价格为 8.7 倍，而收入排名前 100 的 web3 应用程序中的 21 个 DEX 的交易价格为 11.9 倍。
我不确定是否存在相当于收益聚合器的公共市场——也许是机器人顾问。加密贷款公司也是如此，因为它们是有担保和无担保贷款的混合体，所以我将把比较留在那里。但我对建议持开放态度，因此请向我发送想法。
至少对于这两个类别，投资者已经开始对 web2 和 web3 业务进行类似的评估。我在这些预测中写了关于 web2 和 web3之间的其他收敛。最后，拥有一美元的投资者必须决定最好的放置位置。因此，无论其底层架构如何（集中式与分散式），类似的公司都应该以类似的倍数进行交易，这是有道理的。
非 L1 类别的倍数结算应该级联到早期估值。无论新的代币动态如何，Web2 和 Web3 市场都应该以相似的价格交易。此外，市场对经典估值方法的整合将使 web3 公司将收入作为北极星指标——这在这一点上基本上没有。并且有充分的理由：web3 仍处于Carlota Perez 框架的安装阶段。
L1s 的估值目前不受其他可比公司的限制。 L1 是整个市场的指数：它们在每个已构建和尚未构建的应用程序中获取收入。巨大的倍数表明，随着开发商大规模采用去中心化数据库和基础设施，投资者预计收入将大幅增长。
总而言之，这些数据表明 web3 继续成熟，这是一个令人兴奋的前景，因为随着估值正常化，更多的美元、兴趣和努力随之而来。