当初创公司的筹款变得更加艰难时，现有投资者（内部人士）通常会向公司提供过渡性贷款，以延长完成另一轮融资的跑道。在今天的筹款市场上发生了更多这样的事情，我想我会分享一些我学到的关于设置过桥贷款的事情。
首先，过桥贷款是通向其他事物的桥梁。最常见的是，它们是与新投资者（外部）进行一轮融资的桥梁。它们也可以成为公司出售的桥梁。偶尔但不经常，它们可以成为获得正现金流的桥梁。如果这些事情都不会在相对较短的时间内发生，那么它就是通向无处的桥梁，你真的想避免这种情况。一座桥到另一座桥从来都不是一件好事，应该不惜一切代价避免。
桥接的另一种选择是“内幕融资”，现有投资者提供足够的资金来为业务提供 18 到 24 个月的资金。那是真正的一轮融资，而不是一座桥梁。虽然这有时可能是初创公司的正确答案，但我强烈希望在每一轮融资中都将新投资者/新资本引入公司。新投资者加强了投资者财团，使公司更具弹性。新的投资者为企业带来了新的想法、新的体验和新的资金来源。每一轮的新投资者都是一件非常好的事情，我喜欢尽可能地尝试。
因此，假设您的公司确实希望通过另一轮将新投资者引入业务，但需要更长的时间。但是你和你的投资者对新一轮的到来充满信心。那么桥梁是个好主意。
以下是我喜欢构建桥梁的方式：
- 所有重要的现有投资者都应参与，最好是“按比例”参与，这意味着投资者根据各自的所有权利益参与。当您有一个现有投资者拥有大部分业务并且他们不会或不能参与时，您就会遇到问题。在这种情况下，你可以搭起一座桥梁，但这会很痛苦，因为没有人喜欢“携带”无法支持业务的大型现有投资者。
- 理想的结构是可转换票据，有名义利息，转换为下一轮融资时有折扣。
- 我喜欢根据桥牌未偿还的时间来打折。这创造了快速完成这一轮的动力，这是在这种情况下每个人都想要的。如果桥梁没有长期突出，折扣较小时，也更容易向下一轮的新投资者解释折扣。并且，如果桥梁在较长时间内未完工，折扣较大，这是可以理解的。
- 我喜欢从 5% 的折扣开始，然后将折扣限制在 25%。理想的折扣在 10% 到 20% 之间，因此在设置各种折扣的时间范围时应牢记这一点。
- 构建过桥贷款的一个非常重要的考虑因素是，如果在票据未偿还时出售公司会发生什么。如果过桥文件在这种情况下没有指定任何内容，票据持有人只会在出售中收回他们的钱和利息。考虑到他们提供资金让公司出售，这并不合适，所以我希望在出售时支付溢价。根据具体情况，我喜欢 2 倍到 3 倍之间的某个值。
当需要过桥时，主要投资者（通常是拥有最大投资资本和最大所有权的投资者）应该“加强”，提出条款，并与投资者财团合作，共同提供过桥贷款。当筹款变得更加困难时，这种领导力非常重要。拥有强大领先优势的初创公司在困难时期会做得更好，这是一个很好的例子。