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5 月，我根据 Paul Butler 的比特币矿工问题撰写了公认会计原则。 Butler 指出，矿业公司的财务状况是基于他们的硬件在五年内直线贬值，而实际上“变得无利可图的平均时间总计不到 1.29 年” 。我总结了这个问题：
简单来说，这种超额折旧意味着公司创造收入的实际成本比他们报告的要高得多，因此他们作为持续业务的实际利润比他们报告的要少得多，因为他们没有把他们需要的钱放在一边更换过时的硬件。
这是在 5 月 7日Terra/Luna 崩溃开始几周后写的，触发了当前的“加密冬天”，现在还为时过早看到对矿工的影响。现在，随着疫情蔓延和相继的加密货币公司申请破产，我们开始看到连锁反应。在首屏下方，收集了有关采矿的新闻。
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让我们从好消息开始。 Joanna Ossinger 报道说， 摩根大通表示比特币的生产成本可能降至 13,000 美元：
据摩根大通公司称，比特币的生产成本已从 6 月初的约 24,000 美元降至现在的约 13,000 美元，这可能被视为对定价不利。
Nikolaos Panigirtzoglou 领导的策略师在周三的一份报告中写道，生产成本估计的下降几乎完全是由于剑桥比特币电力消耗指数所代表的用电量下降。他们认为，这一变化与矿工通过部署更高效的采矿设备来保护盈利能力的努力是一致的，而不是效率较低的矿工大规模外流。他们还表示，这可能被视为价格上涨的障碍。
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公开交易的矿工本身就与数字资产一起挣扎。 Marathon Digital Holdings Inc. 今年迄今下跌了 76%，Riot Blockchain Inc. 下跌了 78%，Core Scientific 下跌了 86%。
矿工的估值是基于他们享有的平流层利润率，因为 BTC 从 2020 年秋季开始“登月”的进度大大超过了新矿机的供应，然后随着中国在 2021 年年中的严厉打击而下降，然后恢复到11 月 7日达到高峰。该图显示了自那时以来矿工的利润率迅速下降，最终导致 Terra/Luna 崩溃，当时采矿暂时变得无利可图。矿工估值的暴跌显然是有道理的。
矿工需要 BTC 才能继续上涨。请注意图表上的时期，在它走向月球之前，采矿业几乎没有盈利。矿工利润率的小幅回升可能不会持续：
策略师写道：“虽然显然有助于矿工的盈利能力，并可能减轻矿工出售比特币以提高流动性或去杠杆化的压力，但生产成本的下降可能被视为对未来比特币价格前景不利。” “一些市场参与者认为生产成本是熊市中比特币价格范围的下限。”
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5 月 5日，比特币哈希率约为 2.28 亿泰铢/秒，随着 Terra/Luna 的崩盘，它停止了强劲的上涨趋势。现在大约是 192M。如果 JP Morgan 正确地认为矿工正在“部署更高效的采矿设备”，那么他们就不能正确地认为“效率较低的矿工外流”没有发生。如果更高效的采矿设备流入市场，那么旧的效率较低的设备肯定会流出。
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这当然是剑桥比特币能源消耗指数背后的团队所相信的。他们对比特币区块链总用电量的估计从 Terra/Luna 崩溃前的 15.3GW 下降了 41% 到现在的 9.1GW，而哈希率仅下降了 16%。因此，矿工的平均效率肯定有所提高，这意味着效率较低的钻机已被关闭。
大卫潘的比特币矿工困境在摄氏崩盘后风险变得更糟证实这就是正在发生的事情：
陷入困境的加密货币贷方的采矿子公司也在周三晚些时候向债权人申请保护。摄氏矿业在文件中表示，它拥有 80,850 台钻机——其中 43,632 台在运营——预计到今年年底将运行约 120,000 台钻机并产生超过 10,000 枚硬币。
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摄氏闲置的 37,218 台钻机很可能是较旧、效率较低、因此利润较低的钻机。我预计，在破产的情况下，Celsius 将难以继续采矿，更不用说增加 12 万台钻机了。相反，他们将需要出售钻井平台来筹集资金。但潘报告：
破产之际，比特币价格急剧下跌，矿机价值暴跌。自上次牛市以来，一些最受欢迎的机器型号已下跌多达 50%，矿工们正在努力完成几个月前的采购订单。
这些报告没有提到的是，市场上充斥着旧的、效率较低的钻机，从而降低了它们的剩余价值，这意味着它们的贬值速度甚至比 Terra/Luna 崩盘前的估计还要快，这意味着保罗巴特勒在矿工的财务状况比他描述的还要糟糕。他总结道：
投资者很乐意为这些公司提供资金，在公开市场上寻找任何可以提供比特币敞口的东西，而不太关注这些公司在做什么。
我觉得结局不是很好。
到目前为止，他是一位先知。这些公司本质上是押注 BTC 将继续“登月”，但在 BTC 价格约为 3 万美元时，除了慷慨地奖励他们的高管外，它们一直在努力做任何事情，但现在已经达到了 2 万美元左右。更不用说大多数钻机都在德克萨斯州，正如David Pan 报道的那样：
德克萨斯州几乎所有工业规模的比特币矿工都关闭了他们的机器，因为这些公司准备迎接热浪，预计该州的电网将接近其崩溃点。
他们的钻井平台不仅贬值速度比以前快得多，而且他们也没有产生任何收入。这可能是夏天，但监管的冬天即将到来。 Dani Anguiano 报告美国加密货币公司的能源使用导致水电费上涨：
美国最大的加密采矿公司有能力使用几乎与德克萨斯州休斯顿每个家庭一样多的电力；根据民主党立法者的一项调查，能源使用导致水电费上涨。
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立法者向美国七家最大的加密货币挖矿公司征集信息，包括 Stronghold、Greenidge、Bit Digital、Bitfury、Riot、BitDeer 和 Marathon，了解它们的能源和消耗以及运营对气候的影响。数据显示，在美国需要大幅减少排放以应对气候危机之际，该行业正在使用大量电力、提高产量并产生大量碳排放。