上海
中国最著名的企业家马云对政府和企业的角色毫不掩饰。 2018 年在巴厘岛与企业领导人会面时，他告诉听众，不是政府促成了商业和创新。那是企业家的工作，他坚持说：“他们有想法和梦想。”
2020 年底开始对中国最大的消费互联网集团进行严厉打击，使得这种鼓舞人心的情绪更难维持。领先企业首次遭遇收入增长放缓。阿里巴巴的收入在 2021 年最后三个月仅增长 10%，是自 2014 年上市以来最慢的季度扩张。互联网服务和视频游戏巨头腾讯同期收入增长 8%，是其最慢的自成为上市公司以来的利率。另一家电子商务集团京东宣布收入稳健，但其创始人兼董事长刘强东于 4 月辞职，这是过去几年众多知名企业家之一。尽管外卖巨头美团公布的收入增长了 30%，但当地媒体报道称，它计划在核心业务部门裁减多达 20% 的员工。自去年 2 月以来，这四家公司以及另一家电子商务集团拼多多的股价已下跌约 1.5 万亿美元。
2022 年，政府的运动进入了一个新阶段。中国经济的糟糕状况迫使监管机构推迟了对公司的进一步惩罚计划，希望它们能够帮助恢复增长。 4 月 29 日，中央政府表示，将规范监管，“促进平台经济健康发展”，这是该行业一年多来最积极的信号。
消息传出，包括阿里巴巴在内的多家公司股价飙升。但据《华尔街日报》报道，一些新规则只是推迟到了以后。并且已经造成了很大的损害。中国最大科技成功背后的企业家们已经得出了一个严峻的结论：由于政府的干预，他们将无法创新，甚至可能变得无聊。
当马云在巴厘岛庆祝中国企业时，阿里巴巴和腾讯是当时中国最大的两家私人投资者，在国内外推动了一系列业务。收购似乎确保了他们在热门的新增长领域早日站稳脚跟。在线教育和健康、媒体和娱乐、银行和贷款服务、有前途的数据收集业务：所有这些都是公平的游戏。马先生证明了科技企业家的财务梦想是多么强大。到 2020 年，蚂蚁金服已经吞噬了 15%，即 17 万亿人民币（2570 亿美元）的中国未偿消费贷款市场。
有一段时间，马云和其他中国企业家的帝国建设与美国科技巨头的扩张趋势有着惊人的相似之处。随着亚马逊创始人杰夫·贝索斯（Jeff Bezos）收购《华盛顿邮报》（Washington Post ），以及社交媒体集团推特（Twitter）的杰克·多尔西（Jack Dorsey）推出支付平台 Block，马云开始收购自己的媒体资产并建立一家金融集团。
装瓶精灵
美国科技巨头仍在重塑和扩张他们的帝国。 Facebook 的创始人马克扎克伯格正在寻求将他的社交媒体集团变成一家“ 元宇宙公司”，将虚拟现实带入主流。电动汽车制造商特斯拉的老板埃隆马斯克正在收购 Twitter 。相比之下，中国的帝国建设者正在缓和他们的野心。
北京的监管打击极大地抑制了冒险行为。腾讯在 2019 年大举进军在线教育，现在已经走到了死胡同，整个行业也是如此，因为去年宣布了针对学龄学生的服务的全面新规则。在蚂蚁金服的首次公开募股在 2020 年底被共产党领导人压制后，投资者不想与中国金融科技有任何关系。忘记大规模的数据处理业务，政府对个人和金融数据的控制和所有权的新框架将限制私人创新。腾讯最大的收入来源——在线视频游戏也受到了攻击。政府已表示将不再容忍私人投资新闻采集，这将马云的媒体帝国置于危险之中。它甚至可能计划在科技集团中持有少量股份，以指导他们的发展。
这些公司的战略反映了快速增长的有限选择。以阿里巴巴及其三大核心运营领域为例：国际化，如总部位于新加坡的电子商务集团Lazada；在中国，以电子商务为主；以及一个将云计算视为其最大增长引擎的技术部门。随着市场趋于饱和，阿里巴巴对中国电子商务长期预期放缓的解决方案是通过淘宝交易的扩张将低端市场转移到全国的小城市，淘宝交易是一个允许群体以较低成本购买产品的平台。阿里巴巴最近开始向分析师和投资者淡化这一战略，他们对与此类业务相关的低利润率感到不知所措。
阿里巴巴全球业务快速增长，主要得益于Lazada的快速扩张。但自 2017 年以来，其海外零售业务仅贡献了总年收入的 5% 左右，而且不太可能成为阿里巴巴帝国的重要组成部分。它打入欧美发达市场的前景几乎不存在。这种悲观情绪的部分原因是美国对中国公司越来越不信任。 2018 年，蚂蚁集团收购一家美国支付集团的尝试被华盛顿的监管机构以国家安全为由驳回。这促使阿里巴巴更多地关注消费能力低得多的发展中市场。
中国监管机构也限制了这些公司的外国投资。他们还加强了对国内垄断行为的防范，扼杀了国内投资。阿里巴巴是 2018 年中国最大的企业收购者之一，当时它完成了约 180 亿美元的并购交易。根据数据公司 Refinitiv 的数据，到 2021 年，这一数字跌至 57 亿美元，其中超过五分之四花在了中国境内。收购型腾讯去年的交易价值为 200 亿美元，低于 2018 年的 320 亿美元（见图表）。去年 12 月，该公司还出售了价值约 160 亿美元的京东股票，引发了人们对监管机构正在推动其解散其庞大帝国的担忧。
随着传统收入来源受到进一步压力，中国的互联网巨头们大胆地谈论了一个新的创新阶段——在这个阶段，企业的野心由国家明确得多。政府希望中国未来的科技巨头制造或设计半导体和人工智能 (AI) 软件，并经营云计算业务。它一直在指定公司应该领导的特定领域，为私营企业家追求下一件大事提供明确的绿灯，只要它符合政策目标。百度以中国在线搜索冠军而闻名，是政府领导人工智能和自动驾驶业务的首选。 4 月 28 日，该公司获得了中国首张允许在公共道路上进行无人驾驶网约车服务的许可证。
许多科技公司已经接受了这个暗示。阿里巴巴在很大程度上依赖于其云计算部门的成功，该部门在 2021 年第四季度引领市场并带来了 8% 的总收入。2 月，阿里巴巴首席执行官张勇告诉分析师，云计算可能是一个到2025年实现万亿元业务，并转变为公司主营业务。腾讯和百度也拥有庞大且不断增长的云业务。投资银行里昂证券 (CLSA) 的埃莉诺·梁 (Elinor Leung) 表示，有朝一日，大多数 B2B 服务将由现有的科技集团主导。
宾夕法尼亚州沃顿商学院的 Sam Hsu 说，这种自上而下的创业活动授权不能完全取消。即使在最受市场驱动的经济体中，国家支持的研发也很普遍。中国的发展势头最终可能会增强新一波企业将扎根的底层技术。
经纪人伯恩斯坦的 Robin Zhu 表示，对于最大的互联网平台而言，寻找国家认可的技术进行投资在政治上无疑是权宜之计。百度的创始人李彦宏非常热心地接受了公司的党派使命，他甚至在去年写了一本关于自动驾驶的书。然而，即使是自动驾驶汽车和其他国家支持的项目，也可能无法达到这些公司在 2010 年代逐渐习惯的增长速度。
阿里巴巴又是一个很好的例子。其党认可的云业务阿里云最近遭遇了重大挫折。它失去了作为客户的西方青少年最喜欢的消磨时间 TikTok 的所有者字节跳动。源源不断的国有企业正将其转移到其他国有集团拥有的云平台上。拥有竞争业务的中国大型电信公司预计将蚕食云服务低附加值部分的市场份额。阿里云在国外市场的收入是有限度的，对中国技术的不信任导致电信设备制造商华为等科技同胞被驱逐出境。阿里云的收入在 2021 年最后一个季度同比增长了 20%。你可能会想，这还不错。但比分析师预期的要慢得多。
如需对经济、商业和市场领域重大新闻的更多专家分析，请订阅我们的每周时事通讯Money Talks 。
原文： https://www.economist.com/business/can-chinese-big-tech-learn-to-love-big-brother/21809084