风险投资回报揭晓：查看 50 多家风险基金 2024 年的 IRR 表现

我们整理了来自 Insight Partners、Founders Fund、Greenoaks 等机构的回报数据。

马德琳·伦巴格 3月24日 ∙ 预览

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对于风险投资行业来说，这是艰难的几年。缺乏退出以及超大规模初创企业的供应有限，意味着大多数大公司都热衷于投资一些可能的赢家，而其他初创企业则陷入困境。我们开始看到退出市场略有回暖，这给更多现金分配带来了希望，但许多投资仍然缺乏流动性。

考虑到这些市场状况，我们正在仔细研究 50 多个个人风险基金的内部回报率，这些基金的年份为 2017 年至 2022 年，这些数据是我们从公共记录请求和其他来源获得的。

评估较老年份的表现通常会更容易，因为基金通常需要几年以上的时间才能证明其表现。不过，当前不寻常的动态已经创造了自己的模式，一些最近的基金显示出巨大的收益，而稍老的基金尚未扭转 J 曲线。

Founders Fund、Thrive Capital、Insight Partners、Lightspeed Venture Capital 和 Sequoia 等公司在某些基金上看到了健康的加价，但在其他基金上则不然。

Greenoaks Capital Partners、前纪源资本 (GGV Capital) 和 Oak HC/FT 在我们研究的期间内的基金内部收益率为正。

从 2020 年起，Forerunner、Upfront、HongShan 和 True Ventures 等其他基金的基金并未出现正的 IRR。 （Forerunner 的 2018 年和 2019 年年份基金已大幅上涨。）

Y Combinator 和 Initialized Capital 的基金也只有负 IRR，但我们只有 2022 年以来其年份的表现数据。

对于 2022 年年份而言，热闹的人工智能轮次推动了快速加价，而最近的退出（例如谷歌收购 Wiz）可能会进一步增加数字。 PitchBook 风险投资研究总监凯尔·斯坦福 (Kyle Stanley)表示，我们掌握的 2022 年数据显示了几只规模较大的成长阶段基金，这些基金的涨幅通常更快。

斯坦福指出：“成长阶段的基金应该投资于质量相对较高或风险较低的公司，而较少的投资组合公司应该会导致全部损失。”

“投资组合中的更大比例也应该筹集新一轮的融资，这可能会导致估值和加价增加，从而导致其内部收益率更快增加。”

当然，“杰出”基金是相对于时间而言的——20 世纪 90 年代互联网繁荣顶峰时期的风险投资基金的IRR 超过 100% 。这些数字无疑让人们正确地看待最近人工智能热潮的快速加价，尤其是在许多年份仍处于亏损状态的情况下。

我们的分析需要注意的是：并非所有数据都是在 2024 年的同一日期获取的。一些数据来自各个公司对其自身 IRR 的计算，而另一些则来自其有限合伙人。例如，UTIMCO 的数据截至去年 11 月 30 日，PSERS 数据截至去年 3 月，Founders Fund 泄露的数据截至去年第三季度。 Lightspeed 和 CalPERS 的数据截至去年年底。

此外，内部收益率只是风险投资绩效的一部分——它只跟踪基金如何标记其投资，而不是实际分配回来的金额。

这些数据来自德克萨斯大学/德克萨斯 A&M 投资管理公司(UTIMCO)的记录请求，以及来自宾夕法尼亚州公立学校雇员退休系统(PSERS)、 加州公共雇员退休系统(CalPERS) 的最新数据、 X 上基金业绩的泄露（感谢大家最喜欢的匿名帐户Arfur Rock ）以及Newcomer关于Lightspeed 筹款工作的原始报告。

向下滚动查看 2024 年风险基金净内部收益率 (IRR) 的图表，按年份划分…

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