我正在旅行，所以这是一个及时的转发。
中国经济正面临重大问题。尽管该国在全球制造业中占据主导地位，但其生活水平却开始停滞在远低于发达国家的水平。中国的经济增长已大幅放缓，从疫情前的约6.5%降至目前的4.6%，而且有可靠的迹象表明，即使这个数字也被严重夸大。
魏玲玲在《华尔街日报》上发表了一篇关于中国经济困境的精彩文章。一些摘录：
有些人称之为“失去的十年”。
习近平时代十多年来，人们已经清楚地看到，在他领导下的中国经济增长很大程度上是由 不可持续的借贷、房地产投机以及对中国并不真正需要的工厂和基础设施的投资推动的。原本可以带来更持久增长的艰难改革，例如增加消费者支出的措施，却被忽视，转而支持旨在加强共产党控制的政策。
现在，中国正深陷债务泥潭，房地产泡沫破灭导致数万亿美元的家庭财富化为乌有，并濒临通货紧缩。增长放缓， 西方投资崩溃，消费者信心接近历史低点。
这篇文章非常值得通读，尤其是它对习近平应对经济放缓的战略的描述——基本上是加倍对出口制造业投资的补贴，而不是采取凯恩斯主义的措施来提振总需求。
正如我一周前所写，这一战略可能会通过强制中国竞争对手去工业化来增强中国的军事实力，但它不太可能解决该国的宏观经济问题——产能过剩只会加剧通货紧缩，加剧中国家庭、银行和企业的债务负担。不管怎样，为了更多地了解中国的宏观经济形势，我推荐克鲁格曼的这篇简短概述：
我还推荐亚历山大·坎贝尔 (Alexander Campbell) 的这篇更长的深入探讨：
我认为这里的每个人都大致同意。
但在此背景下，中国还有另一个问题，影响着人民的繁荣，也使其更难以应对宏观经济危机。这就是生产率增长长期低迷的问题。我不太相信官方数据所说的中国全要素生产率在过去十五年里有所下降，但不可否认的是，它的增长速度比之前时期要慢得多。
为什么？克鲁格曼指出，2008 年全球金融危机之后，行业向房地产业（生产率增长缓慢的行业）转变。我认为这绝对是故事的一部分，但可能不是全部。早在 2022 年，我就写了一篇文章，思考了中国生产率增长在达到富裕国家生活水平之前就下降的各种可能原因：
因此，鉴于中国目前的困境（在这 2.5 年里只会变得更糟），我认为现在重新发布它可能会有所帮助。我认为我写的内容很好。
阅读2018年左右之前有关中国经济的书籍总是一种有趣的经历。自那以后，许多震惊世界的事件改变了这个故事——特朗普的贸易战、新冠疫情、习近平的工业镇压、房地产泡沫破裂、封锁、俄罗斯入侵乌克兰。阅读这些事件发生之前对中国演变的预测有点像阅读 1962 年的科幻小说。
当我开始撰写由资深经济顾问阿瑟·克罗伯 (Arthur Kroeber) 撰写的《中国经济：每个人都需要知道的》一书时，我已经做好了迎接这种超现实效果的准备。毕竟，它是在 2016 年 4 月发布的——这并不是一个最合适的时机。因此，我对这本书的相关性感到惊喜。书中对中国经济各个方面的大部分解释——财政联邦制、城市化和房地产建设、腐败、中国企业在供应链中的地位等——要么仍然具有高度相关性，要么对习近平的政策提供了重要解释。做出反应。王丹推荐我读这本书并没有错。
但《中国经济》仍然是一本 2016 年的书，贯穿整本书的始终是一种顽固的乐观情绪，而六年后，这种乐观情绪似乎就不再那么合理了。最重要的是，虽然克罗伯承认中国面临许多经济挑战——房地产建设速度不可持续、资本效率低下、投资与消费失衡等等——但他认为，中国最终将通过从粗放型经济转型到最终克服这些挑战。一种基于资源调动的增长模式转变为一种基于更高效率和生产率提高的增长模式。尽管他承认生产率增长早在 2016 年之前就已经放缓，而且习近平迄今为止的政策似乎还不足以应对重振生产率的挑战。
从很多方面来说，生产率增长是将 2008 年以来中国经济的整个故事联系在一起的主线。基本经济理论表明，资本积累的增长效益最终会碰壁，必须提高技术和/或效率才能保持增长。增长。一些国家，如日本、韩国、新加坡和台湾，已经成功地做到了这一点，并且现在变得富裕起来；其他国家，如泰国，则未能做到这一点，目前正处于中等收入水平。几十年来，中国的生产率增长看起来与日本或韩国相似。但在习近平上台前不久，它的转变看起来更像泰国了。这是洛伊研究所最近报告中的图表：
事实上，洛伊研究所的数据比其他一些来源更为乐观。宾夕法尼亚大学世界排名显示，自 2011 年以来，中国的全要素生产率增长率约为 0 或为负值：
就我个人而言，我怀疑这些来源可能低估了全要素生产率的增长（对于所有国家，不仅仅是中国）。但即使是洛伊的更合理的数字也显示 2010 年代出现了巨大的减速。如果这种生产率下滑持续下去，中国将很难在未来二十年里摆脱自身的问题——比如巨额债务。
那么问题就变成了：为什么中国的生产率增长速度缓慢缓慢？候选人有几个主要的解释，它们对习近平是否会扭转局面具有重要影响。
当然，第一个原因是中国有几个有助于提高生产力的顺风车，但现在这些大多已经消失了。
原因一：触及自然极限
帮助中国生产率增长的一件事就是他们与技术前沿的距离。当您甚至不知道如何进行相当简单的工业流程时，快速学习这些流程非常容易。中国通过坚持外国公司在中国投资设立当地合资企业、派学生到富裕国家学习、对发达国家产品进行逆向工程、收购外国公司等方式引进外国基础技术。当然是间谍活动，但也有很多光明正大的方式来吸收外国技术。
问题是，这有局限性。当你到达前沿时，你需要吸收以保持生产力快速增长的剩余技术变得越来越复杂——这不是你可以通过查看蓝图或参加课程轻松学到的东西。公司更加谨慎地保护这些高级秘密技术。一个典型的例子是，中国在制造自己的战斗机方面遇到了困难，因为制造特种喷气发动机的冶金技术只有少数国家的少数公司知道，而这些发动机使现代顶级战斗机成为可能。因此，随着时间的推移，吸收外国技术的能力逐渐减弱，有必要开始发明自己的东西。
第二个推动因素是人口统计数据。每个人（包括克罗伯）都在谈论中国在劳动力投入方面异常巨大的人口红利——当你有大量年轻人，没有老人或孩子需要照顾时，他们可以大量外出工作——但这也可能是一个因素生产率。 Maestas、Mullen 和 Powell（2016）表明，在美国州一级，人口年龄与生产率之间存在负相关关系，而Ozimek、DeAntonio 和 Zandi（2018）则发现，在企业层面也是如此。该机制尚不清楚，但该模式非常强大。无论如何，中国在 2010 年左右开始迅速老龄化，当时其劳动年龄人口占总人口的比例达到顶峰（不久之后绝对值也达到顶峰）：
生产力的第三个推动力是快速城市化。正如阿瑟·刘易斯（Arthur Lewis）著名指出的那样，只需将人们从低生产率的农业工作转移到高生产率的城市制造业工作就可以大大提高生产率。集聚经济是城市化提高生产率的另一力量。经济学家发现，中国在2010年左右达到了“刘易斯转折点”——即耗尽了剩余农业劳动力而转向城市。当然，中国也利用户口制度限制农民工在城市永久定居，从而不必要地限制了城市化。但无论如何，这种顺风似乎也已经结束了。
因此，在过去十年中，推动中国生产率增长的三大动力可能已经枯竭。习近平或任何领导人对此无能为力。但可能还有其他因素拖累中国的生产率增长，这些因素可能更容易受到政策修复的影响。
原因二：研究效率低下
如果你不能再进口外国技术，你可以做的一件事就是发明自己的技术。事实上，即使你确实引进外国技术，这也是一件好事，因为企业应该创造新产品和新市场，而不是仅仅模仿外国东西。事实上，近年来中国在研发上投入了大量资金。这是来自 Bruegel 博客的图表：
不幸的是，研究投入并不总是带来研究产出。 张、张和赵 2018 年的一项研究发现，中国国有企业的研发生产力远低于中国私营企业，而私营企业的研发生产力又远低于外资企业。 König 等人于 2021 年发表的一篇论文。研究发现，虽然中国企业的研发支出似乎确实提高了全要素生产率的增长，但效果相当有限：
作者认为，资源配置不当是研发生产力低下的主要原因——换句话说，大部分支出是由国有企业承担的，这些企业只是因为政府告诉他们这样做而在“研究”上投入资金，但他们并没有这样做真的发现很多。他们还指出，一些公司只是将正常投资重新归类为“研发”，以利用税收减免（请注意，各地公司都这样做）。
大学研究怎么样？这是美国保持技术优势的极其重要的一部分。中国确实在大学研究上投入了大量资金，其支出现在几乎可以与美国相媲美。中国最近在发表的科学论文（包括高被引论文）方面超过了美国。
但这项研究的质量受到质疑。调查经常发现，尽管有如此多的出版活动和如此多的支出，中国大学在大多数研究领域都不是领先者。基本上，故事是这样的：中国科学家承受着巨大的压力，发表了大量蹩脚的论文，这些论文都互相引用，导致引用数量不断增加。用《科学美国人》的话说，这导致了“研究不当行为的泛滥，包括剽窃、裙带关系、歪曲和伪造记录、贿赂、阴谋和共谋”。
因此，中国研发生产率低下可能有助于解释为什么中国的国内创新未能取代国外技术吸收。
原因三：出口市场有限
正如每个阅读此博客的人都知道的那样，我是 Joe Studwell 和 Ha-Joon Chang 的发展理论的忠实粉丝。张-斯塔德威尔模型的一个支柱是“ 出口纪律”的理念。基本上，当公司进军全球市场时，他们会遇到更激烈的竞争，也会遇到新产品、新客户和新技术的想法。这提高了他们进口更多外国技术的动力（和能力），总体上提高了他们的生产力和创新能力。
2008年全球金融危机和随后的经济衰退之后，美国无法吸收来自中国不断扩大的进口。因此，中国对美国市场的出口在2010年代放缓，然后特朗普的贸易战进一步放缓。中国对欧盟出口略有增长，但增幅不大。发达国家市场已经被中国商品饱和，没有太多的扩张空间。发展中国家购买的中国商品有所增加，但他们根本不具备富裕国家的购买力。因此，自2000年代中期以来，中国的出口占GDP的比重实际上已经下降了很多：
许多人（包括克罗伯）将此视为从出口拉动型增长向国内投资拉动型增长的转变。事实也是如此。但如果生产力受益于出口，那么这对长期增长也是一个挑战，因为出口纪律发挥其魔力的机会较少。
事实上，这可能是大国相对于小国更难增长的原因之一。当你有 14 亿人口时，成为一个出口导向型经济体比只有 5000 万人口（如韩国）时要困难得多，因为世界会因你的出口而饱和。这就提出了一个问题：为什么美国的生产力如此之高——甚至比大多数欧洲和富裕的东亚经济体还要高。消费可能与此有关。
原因四：消费不够
美国是一个非常大的经济体，在地理上与大多数其他主要经济体相距遥远。这就解释了为什么美国的贸易额相对于 GDP 而言非常低——仅为 23%，而德国为 81%，韩国为 69%。但美国也是一个高生产力的经济体，比除少数富裕小国以外的所有国家都高。出口确实促进了美国的增长，但在很大程度上，它只是把东西卖给自己。
正如上图所示，中国也越来越多地这样做。但与美国不同的是，中国的国内经济主要侧重于资本货物投资——公寓楼、高速公路、火车等。中国的最终消费仅占GDP的54% ，而美国则超过80%；私人家庭消费仅占中国GDP的39% ，而美国则为67%。当然，中国还处于发展的早期阶段。 ，但正如克罗伯在他的书中指出的那样，即使是日本和韩国这样的国家，在其自身增长故事的相同阶段也有明显更高的消费份额。
通常这会在“不平衡”的背景下进行讨论。但如果它也影响生产力怎么办？消费者偏爱差异化商品，这促使企业开发新产品、提高质量、提供新功能等。战略学教授迈克尔·波特认为，当公司通过产品差异化而不是简单地在成本上竞争时，就会带来更高的附加值——换句话说，这会让他们的生产力更高。
在过去的十年里，中国建造了大量的建筑物和基础设施。但它并没有开发出大量创新和高质量的尖端消费产品。将资源用于国内投资而不是国内消费的各种政府政策可能会无意中阻碍中国的生产力。
其中最大的政策可能是宏观经济稳定。
理由五：宏观经济企稳
稳定经济很重要。经济衰退使人们失业，造成大量痛苦，还可能导致公司投资不足。它们会损害整个社会的凝聚力。 2008-11年，美国以惨痛的代价重新认识到了这一教训，当时我们的财政刺激力度不够，导致了一场比原本应有的时间更长、更痛苦的衰退。
但可能存在过度稳定的情况。正如我在去年 9 月的一篇文章中所解释的那样，中国通过国有银行向房地产业注入资金（通常是为了国有企业和地方政府。
这可能使中国经济免于经历 2008-11 和 2015-16 年的衰退。但由于三个原因，它对生产率增长产生了很大的负面影响。首先，与其他中国企业相比，国有企业的生产力并不高。其次，资金很快就被扫出去了，这意味着没有太多时间或动力来确定哪些项目值得投资。第三，房地产和建筑业是生产率极低的经济部门。生长。最后一点可能是最可怕的，因为它导致中国经济比近期记忆中的任何其他经济体都更加依赖房地产：
任何关注过中国新冠封锁传奇的人都会在这里感受到一种熟悉的模式。中国政府急于保持无敌的形象，常常过度使用控制工具。尽管经济衰退并不是健康的事情，但中国政策制定者竭尽全力绝对100%确保他们从未经历过哪怕是最轻微的衰退，这可能给他们的经济留下了低生产率工业的巨大后遗症。
习近平会带回生产力增长吗？
因此，中国生产率增长在2010年代和2020年代大幅下滑的原因有很多。但要再次加快速度——包括克罗伯在内的每位分析师似乎都建议这样做——并不是一件容易的事。提高生产力的顺风车已经消失。中国向低质量研究和低质量房地产行业错误配置资源的现象并不容易扭转。这些系统有办法变得根深蒂固。
习近平当然会尝试。他的部分努力包括产业政策——中国制造2025倡议和大力推动国内半导体产业。这些是否会取得成果还有待观察。
但在过去三年里，习近平采取了第二次更具破坏性的努力来重塑中国的工业格局。他不是简单地推动他想要的产业，而是攻击他不想要的产业。他严厉打击了消费互联网公司、金融公司、视频游戏和娱乐公司。他还试图缩减房地产行业的规模，导致了一场仍在持续的缓慢崩盘。
从本质上讲，习近平试图打压他不喜欢的行业，希望资源——人才和资本——流向他喜欢的行业。这是一种新型产业政策——习近平不是“挑选赢家”，而是践踏输家。像克罗伯这样对 2016 年时代的乐观分析来说，最令人悲伤的事情之一是，他们对阿里巴巴、腾讯和百度等互联网公司寄予了多大的希望，认为它们是一个新的、更具创新性的中国的先驱。习近平宣称这些公司实际上并不是未来。
但目前尚不清楚经济是否像一管牙膏一样，打碎一端会使资源从另一端喷出。如果你是一个初出茅庐的企业家，你真的认为创办一家半导体公司而不是互联网公司会赢得习皇帝的青睐吗？如果下周他决定不需要更多的芯片公司，并且您的公司不是他首选的冠军之一怎么办？如果你变得富有并取得成功后，习近平认为你是潜在的竞争对手并侵占了你的财富怎么办？
一个领导人总是砸烂他不喜欢的公司和行业的经济本质上是一个充满风险的经济。是的，中国的工程师和管理人员将遵守习近平的意愿，进入他希望他们进入的行业。但企业家精神和主动性的丧失可能会让这成为一场代价高昂的胜利。
换句话说，摆脱中国的低生产率增长陷阱将是艰难的，而习近平的战略到目前为止并没有让我充满信心。
原文： https://www.noahpinion.blog/p/five-possible-reasons-chinas-productivity