我刚刚暂停了我的 Hulu 订阅——很确定这意味着我正在勒索鲍勃·艾格。 Andrew Ross Sorkin 接受 OpenAI 联合创始人采访的真正悲剧在于，氯胺酮成瘾者应该有一个更好的代言人。但这是另一篇文章了。
硅谷杰出私营公司的倒闭和重生是 2023 年最令人困惑的商业故事，也是一个隐藏在显而易见的真相中的实物教训：当资本和理想发生冲突时，资本会在睡梦中扼杀理想。 OpenAI 是非营利组织这一谜底的结束标志着 ESG 终结的开始。
我们时刻准备着，并且希望相信这一次有所不同，我们将在创造数十亿美元的同时做好事。最后的大企业爵士乐手是 ESG 运动，旨在优先考虑环境、社会和治理问题，而不是股东回报。屈服于这一诱惑，我们放弃了约束企业和遏制因追求利润而造成的外部性的责任，反而相信一个追求利润的实体可以诱骗另一个追求利润的实体去寻求其他东西。
任务中止
埃隆·马斯克 (Elon Musk) 和萨姆·奥尔特曼 (Sam Altman) 八年前创立了 OpenAI，肩负着一项特定的、无私的使命：发明有史以来最具变革性的技术，然后…… 免费赠送它。他们从私营企业积累了巨额财富，并且不相信一家营利性公司可以成为他们计划建立的人工智能技术的负责任的管理者。快进：用一支大力士-北冕长城大小的笔检查了一个盒子。 OpenAI 可能是世界上最重要的私营公司，而且它已经是最有价值的公司之一。但私人资本的海啸冲垮了其创始理想。洪水退去后，一处追求股东价值的礼拜堂就完好无损地屹立不倒。注意：在这种情况下，“股东”不应与“利益相关者”混淆。
拉伸和四等分
OpenAI 在 2019 年从微软获得第一笔 10 亿美元投资时就确定了其创始使命并进行了划分。四年后，该公司确定需要数十亿美元来建立先进人工智能所需的团队和计算基础设施。他们可能一直都知道这一点，并期望埃隆来买单。但他在2018年断绝了关系，要么是因为冲突，要么是因为他在权力斗争中失败。无论如何，公司需要资金。它从微软筹集了 10 亿美元，并将自身重组为由原来的非营利组织“控制”的营利性组织。当一个“非营利组织”从营利组织那里拿走十亿美元的投资时，它就已经被咬死了，现在也是一个逐利的白行者。
不要作恶
OpenAI 并不是第一家创始人认为自己可以同时呼吸和吞咽的公司。科技尤其是一个充满宏伟使命宣言的博物馆，最终为了追求利润而被抛弃。山姆和埃隆从谷歌挖走了一些第一批 OpenAI 员工，谷歌以信奉“不作恶”的口号而闻名，并将这句座右铭写入了 2004 年的 IPO 招股说明书中。史蒂文·利维 (Steven Levy) 在他的公司历史《In the Plex》中使用了这句话作为主题试金石。这本书强调了该公司面临的平衡原则与利润的危机。它一遍又一遍地问自己：“这是邪恶的吗？” ……并选择了邪恶：构建自己的浏览器（第210页），跟踪用户以出售广告（338），为武器构建人工智能（405），以及最著名的，同意代表中国政府审查搜索结果（284） 。 （更不用说激进的年轻人和破坏新闻业了。）2018年，该公司被动地承认了自己的现状，在行为准则的末尾将“不作恶”归为人力资源部门的斥责。
重力
体育分析师将伟大球员的影响力称为“引力”——他们将防守球员拉向自己，从而让其他球员处于空位。梅西、斯蒂芬·库里，曼城进攻中的每个人都有重力。资本战胜了他们（参见罗纳尔多的阿尔纳斯尔合同）。你想在公司做的每一件事，包括雇用员工、购买原材料和租赁空间，都需要资金。你的股东要求他们的回报，即利润。经理的任务很困难，但很简单：分配有限的资本，以产生比同行更大的回报。当投资回报率最大化的决策不是“造福人类”的决策时，资本就会获胜。山姆可能把手放在方向盘上，但开车时他坐在萨蒂亚的腿上。资本负责。
ESG 终结的开始
随着 ESG 运动的衰落，OpenAI 的传奇故事正在宏观市场上演。 ESG 代表“环境、社会、治理”，这也是时尚跨国公司本季的着装。它有几种风格——管理策略、投资论文、产品——但它们都是同样的伪装：营利性公司和市场可以自我监管。证据胜过他们是否可以的问题。他们不这样做。
在过去的十年中，出现了一批基金，它们可以以可持续的方式投资您的资金，同时仍然提供有竞争力的回报。实验失败了。 ESG既不是投资策略，也不是利他主义；这是品牌。正如我在纽约大学的同事 Aswath Damodaran 所强调的那样，企业 ESG 得分每年都在增加。这是因为企业正在变得“更好”吗？还是因为门槛越来越低？当像美国航空这样每年排放490 亿吨CO 2的公司编制道琼斯可持续发展指数时，它就是后者。
ESG 投资的空洞性体现在它的回报上，回报不好也不坏，只是平均水平。平均而言，标准普尔 500 指数和标准普尔 500 ESG 指数每年的回报率几乎相同。这是设计使然：标准普尔 500 ESG 指数中权重排名前五的公司是微软、苹果、亚马逊、英伟达和谷歌。这些公司也是美国最有价值的五家公司，这并非巧合。与此同时，投资者为 ESG ETF 支付了更高的费用率（0.10%）。按照 ESG 标准，即使这个数字也很低。 iShares ESG Aware ETF 的收费为0.15% ，而 FlexShares ESG ETF 的收费几乎是其三倍，达到0.42% 。这就是品牌的定义：创建能够唤起情感与产品利益的无形关联，从而产生定价权。或者，更简单地说，给你的基金贴上绿色标签，稍微调整你的权重，并收取更多费用。
ESG 运动正在减弱。今年，投资者从可持续发展基金中撤资140 亿美元。这种转变部分是结构性的——传统基金也出现了净撤资（又称负有机增长）——但 ESG 基金正面临更大幅度的下跌，可能是因为人们正在抓住他们的花招。
武器化
两年前，我们写过一篇关于非凡的绿色清洗者的文章， 《Aspiration》 ，它承诺用借记卡拯救地球。地球仍然面临威胁，该公司解雇了创始人兼首席执行官，解雇了数百名员工，并转向向企业出售碳信用额。 《渴望》是一个案例研究，探讨了接受行善资本主义神话的更深层次成本：资本家将其武器化以获取利润。
两个月前，德意志银行同意支付1900 万美元的和解金，因为该银行声称其根据 ESG 做出投资决策，但实际上并未这样做。这是欺诈，但也很愚蠢，因为被贴上“ESG”标签并不是一个很大的提升。 （参见上文：美国航空。）在此之前，石油巨头壳牌公司被指控在其绿色资质方面误导投资者。过去一年，企业洗绿事件上升了70% 。
误导
比高利贷费用更大的危险是，我们不投资于专注于防止公地悲剧的民主机构，因为我们相信“市场解决方案”可以处理碳排放和强迫劳动。这不是企业的错，而是公民的错，他们继续陷入一种一致的幻觉，认为技术创新者可以扮演世界领导人并解决我们最紧迫的问题，同时让我们/他们变得富有。我不知道气候变化是否/如何得到补救，但我确信这些解决方案在产生任何效果之前都会花费金钱。
公司非常擅长赚钱，所以不应该相信他们可以做其他事情。善待员工、投资社区以及普遍支持联邦都可以为利益相关者带来短期和长期利益，因此利益相关者（我们）应该确保这一切发生。这并不是放弃企业责任，也不是米尔顿·弗里德曼 (Milton Friedman) 的言论，而是呼吁政府加强监督和监管，包括反垄断行动以及 1% 顶层和企业的权力再平衡。
（不要）不作恶
当拉里和谢尔盖将谷歌创建为一家“不同类型的公司”或将“不作恶”作为他们的指导原则时，他们并不是不诚实。在他们介绍谷歌搜索引擎的原始论文中，他们添加了一个关于广告弊端的附录：“广告资助的搜索引擎本质上会偏向广告商，而远离消费者的需求。”我确信他们相信这一点——因为这是真的。他们的原罪是天真，而不是欺骗。他们认为自己可以抵抗地心引力。
同样，我不相信约翰·D·洛克菲勒创立标准石油公司的目的是将地球加热到不适宜居住的温度，也不相信在雪佛龙、埃克森或壳牌工作的成千上万的好人会支持大规模移民和经济崩溃。持续的碳生产会造成。 20 世纪世界上最糟糕的人并没有决定去烟草公司工作，Meta 的招聘人员也没有开发出基于技能的评估来寻找邪恶的天才。商界有坏人，不道德行为（ 招募未成年儿童购买一种损害他们心理健康的产品、宣扬反犹太主义）仍然是不道德的。我们应该及时发现不良行为，并尽可能阻止不良行为者提供我们的业务或资金。但不要指望它会改变任何事情。正如已故的查理·芒格所说：“向我展示激励，我就会向你展示结果。”
门 1 或 2
如果你可以保留高管并改变激励措施，而不是更换高管并保留激励措施，我认为第一扇门是更好的选择。毫无疑问，上行激励措施已经到位。地球上没有一个国家像美国一样创造了如此多的百万富翁和亿万富翁。无论成功的几率如何，以及成功更多地取决于出生时间和地点而不是天赋的残酷现实，大多数美国人都相信他们有机会实现非凡的繁荣。这是一件好事。
我们不能也不应该削弱资本的吸引力。利润动机是资本主义的驱动力，它比任何其他人类创造都更能促进繁荣。问题是我们更好的天使被打败了；我们需要对在名为“只有好消息”的会议室中进行的增量合理化进行制衡。
正是缺乏监管和抑制因素才导致外部性失控。政府检察官将 SBF 和（ 可能）赵送进监狱，在清理加密货币方面，将比任何向投资者收取过高费用的 ESG 基金做得更多。如果我们想阻止 Meta 向受欺负的年轻女孩发送绞索的图像，我们需要将这种行为定为犯罪。或者，至少，让那些女孩的父母提起诉讼（即改革第 230 条，正如我在这里所主张的那样）。
ESG 和（非）有效利他主义是针对实际行动限制的隔热罩。它们允许企业保留其权力（和资本），同时将废气排入逆风。每次我写到科技公司的滥用行为时，我都会得到这样的回应：“好吧，如果你不喜欢这些公司，就不要使用他们的产品。”这是失败者的呼声，那些在企业剥削的轮子上崩溃的人，他们单方面解除了武装，放弃了我们人民拥有的与资本同等的一项权力：民主。保护联邦不是我们每个人的责任，而是我们所有人的责任。换句话说，最有效的 ESG 并不是收取更高费用来投资美国航空的基金。这是一次犯罪行为。
生活如此丰富，
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这篇文章《Mammon》首先出现在《No Mercy / No Malice》上。