可视化：美国劳动力市场状况

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美国劳动力市场上一次如此强劲是在 1969 年。

失业率降至 3.3%，收入飙升至历史水平，通胀快速上升。就像今天一样，美联储正在收紧货币政策以抑制通货膨胀。然而，大部分工资增长都被不断上涨的消费价格冲淡了。

上图使用美国劳工统计局的数据审视了推动当今强劲就业市场的行业。稍后，我们将研究对通胀的影响，以及今天的行情能否持续。

是什么在推动美国劳动力市场？

总体而言，以服务为主导的行业在 1 月份的就业增长中所占比例最高。

尽管如此，如下表所示，服务业的一个关键部分——休闲和酒店业就业——仍处于大流行前的水平。零售服务也出现了类似的趋势。

秩	行业	就业增长 2023 年 1 月	就业增长自2020年
1个	休闲和款待	128K	-495K
2个	教育与健康服务	105K	361K
3个	专业和商业服务	82K	1,475K
4个	政府	74K	-482K
5个	零售服务	30K	-37K
6个	建造	25K	276K
7	运输及仓储	23K	955K
8个	制造业	19K	214K
9	其他服务	18K	-121K
10	批发贸易	11K	148K
11	金融活动	6K	245K
12	采矿和伐木	2K	-55K
13	公用事业	-1K	8K
14	信息	-5K	211K

自 2020 年以来新增150 万个工作岗位是专业和商业服务，总体最高。该部门包括法律、会计、兽医、工程和其他专业服务。

我们还看到运输和仓储方面的强劲增长。去年，该行业平均增加了 23,000 个工作岗位，在大流行期间总计近 955,000 个。如今，卡车运输工作岗位超过了 2019 年的水平，仓库就业岗位增加了大约 50% 。

尽管制造业的涨幅不是最高，但该行业的失业率是所有就业行业中最低的，为 2.4%。然而，该行业面临着严重的劳动力短缺——如果每个熟练的失业工人都能填补空缺职位，那么耐用制造业中三分之一的工作岗位将保持空缺。

尽管失业率处于最低点，但工资增长正在放缓。 1 月份，年增长率从去年 3 月份的 5.9% 的数十年高点降至4.4% 。

与此同时，工资增长低于通货膨胀率约 1%。

美国工资和通货膨胀

美联储密切关注工资增长。通常，他们的年度工资增长目标是3.5% ，以与 2% 的通货膨胀率相适应。

在当前环境下，这种工资增长趋势是一把双刃剑。随着工资增长放缓，工人不太可能看到工资跟上通货膨胀。另一方面，工资增长放缓可能有助于从一开始就防止通胀上升——以及利率攀升。

每个人心目中的问题是今天的就业市场是否会保持弹性。

根据惠誉评级，利率上升导致总需求放缓将开始给美国劳动力市场带来压力，1 月份新增的 517,000 个就业岗位——分析师预期水平的三倍——不会持续太久。

最终，更高的借贷成本和更高的补偿成本都可能对企业利润构成压力。另一方面，疫情改变了劳动力市场。救济立法可能会继续提振就业市场，随着人们退休或因其他原因离开，工人也可能仍然稀缺。

鉴于失业率如何作为一个滞后指标，对经济的实质性影响可能会在美国劳动力市场开始出现裂缝之前出现。