8 位大麻投资者分享了他们对 2022 年上半年欧洲市场的展望

德国政府在宣布在当前任期内将休闲大麻合法化时引起了轰动。这是否意味着我们将看到成人娱乐性使用大麻成为欧洲的一项普遍政策？现在说还为时过早。

在采访了几位大麻相关初创公司的活跃投资者后，我们了解到欧洲的监管和职能格局与北美一样分散。另一个连接两个地区的重要数据点：黑市是一个竞争因素。据欧洲刑警组织称，欧盟每年在大麻上的非法支出达 90 亿欧元。

然而，市场的法律方面正在发生变化——似乎医用大麻仍然具有大部分势头，而且只是在加速。根据市场情报公司 Prohibition Partners的数据，到 2022 年，欧洲将出售价值约 3.54 亿欧元的无牌医用大麻，预计到 2026 年这一数字将增至约 23 亿欧元。

德国承诺的立法也刺激了该行业的投资和并购。

“我们的信念是，并购将成为所有合法大麻运营商的首要考虑因素。欧洲的不同之处在于，非大麻玩家有机会通过将大麻整合为 CPG [消费品包装商品] 或医药级选项来获得战略性并尝试进入市场，”创始合伙人 Todd Harrison 说在 CB1 资本管理公司。

对生产者和经营者来说，同样令人鼓舞的是，医用大麻在整个欧盟的联邦层面都没有被禁止，这让公司可以合法地跨境销售他们的产品。

“这意味着你可以在葡萄牙生产大麻，然后卖给任何欧盟国家，只要你有进出口许可证。因此，欧洲的跨境贸易相对流动，这意味着如果公司知道自己在做什么，就可以相对快速地扩大规模，”Enexis AB 的创始合伙人大卫邦尼尔说。

我们采访了：

Enexis AB 创始合伙人 David Bonnier

欧洲大麻产业目前面临的最大挑战是什么？

欧洲目前在很大程度上是一个仅限医疗的市场。与美国不同，欧洲的医用大麻作为一种药物受到监管，并属于欧盟和国家药品监管体系。

因此，医用大麻的生产和分销标准异常高。此外，欧洲医生通常更加保守和循证。因此，建立必要的基础设施以获得利益相关者的支持需要时间。

主要挑战包括（1）缺乏教育和行业利益相关者的支持，如医生、研究机构、保险公司、政治家等； (2) 缺乏下游基础设施，如研究中心、专业诊所、许可批发分销商和制造商。

好消息是，由于大麻公司必须在欧洲的药品监管体系下运营，我们看到高质量患者数据的大量积累。

尽管估值呈上升趋势，但德国令人兴奋的市场发展仍需要企业领导者发挥作用并扩大规模。 Viken Douzdjian，管理合伙人，Argonautic Ventures

请注意，欧洲的医生只能为患者开出成品，不像美国，您只需要一张医疗卡。患者通常必须多次跟进医生，这会产生几个有价值的患者数据点，可用于现实世界的证据研究。

因此，我们认为欧洲很可能成为医用大麻研究前沿的关键领导者，这将进一步帮助提升证据基础和普遍接受度。

这些问题如何告知您对大麻相关投资组合公司的建议？

我们专注于那些知道如何驾驭欧洲监管环境并正在填补市场关键空白的公司。

例如，我们目前看好价值链的下游部分，迄今为止服务不足，包括分销公司、专业诊所平台、研发中心以及正在积累患者数据的公司，我们认为这些部分将变得非常有价值。时间。我们也喜欢辅助业务。

与美国一样，整个欧洲的立法是分散的，但在不断发展。这些情况和你有可比性吗？

在某种程度上，尽管存在一些关键差异。鉴于北美已经铺平了道路（从 1996 年加利福尼亚州的医用大麻开始，2012 年科罗拉多州和华盛顿的成人使用大麻开始），欧洲的立法正在以更快的速度加速。

虽然荷兰于 2003 年首先在欧洲将医用大麻合法化，但直到很久以后才真正发生合法化浪潮，当时意大利合法化，其次是德国、波兰、英国等。目前，近 4 亿欧洲人现在可以合法获得某种形式的医用大麻，这比美国还多

此外，欧洲不像美国那样受到联邦对医用大麻的禁令的影响。欧盟范围内有一个关于医用大麻产品生产和分销标准的指令，由每个国家解释。

这意味着您可以在葡萄牙生产大麻并出售给任何欧盟国家，只要您拥有出口/进口许可证。因此，欧洲的跨境贸易相对流动，这意味着公司如果知道自己在做什么，就可以相对快速地扩大规模。

今年欧洲哪个行业最有增长潜力：医疗还是娱乐？ CBD 产品的流行是否让投资者对娱乐用途更加放心？

尽管成年人使用大麻引起了很多争论，但从商业角度来看，它在很大程度上仍然是一个不存在的市场。马耳他已合法化（尽管人口较少）；荷兰正在开展一项合法生产的试点计划，这在以前是非法的；瑞士正在开展一项商业试点项目；其他一些国家已将自产大麻合法化，供个人使用。