Web3 正在公布真实的收入数据。在过去 30 天内，排名前 20 的公共 Web3 项目产生了 1.2B 美元的收入。这不是一些理论估值指标。这是硬收入，来自交易和其他财务费用。它讲述了一个引人入胜的故事。
幂律显然在发挥作用。虽然我们可能会在一个新兴市场中预料到这一点，但其庞大的规模令人印象深刻。即使是前 20 名列表中最小的项目也以 7500 万美元的年运行率运行。这可不是小钱。它强调了这个空间的回报潜力。
幂律支配着回报。但此列表中最小的项目运行费用为 7500 万美元。
更有趣的是，这些项目如何开始以收入倍数进行交易，就像上市 SaaS 公司一样。这是一个重大转变。
它标志着投资者兴趣的增加以及向更传统的估值框架的转变。
然而，并非所有的倍数都是一样的。以太坊的 270 倍收入和 Solana 的 137 倍收入属于异常值。它们使我们在公共市场上看到的任何东西都相形见绌。
| 项目 | 迅达收入增长 | TTM 收入，百万美元 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 币库 | 90% | 5000 | 86% |
| 以太坊 | -1% | 1995年 | 81% |
| 索拉纳 | 2837% | 第375章 | 50% |
| 机场 | 5032% | 236 | |
| 埃塞娜 | 338% | 223 | 29% |
| 丽都 | 66% | 103 | 10% |
| 煎饼互换 | 176% | 73.8 | |
| 阿夫 | 338% | 79 | 17% |
| 吉托 | 18720% | 33.4 | 32% |
就背景而言，公开交易的 Coinbase 的估值为 13.8 倍（截至撰写本文时），更接近 Lido 和 Jito 等项目的估值。这提供了一个更有根据的比较点。尽管 Coinbase 确实有类似软件的利润。
这些项目中的大多数看起来都不像传统的 SaaS 业务。天文数字般的增长率（想象成百分之几千）往往是由监管变化和政府行动推动的。这引入了一层波动性和依赖性，与典型的企业软件玩法不同。
此外，除了 Coinbase 和以太坊等业务外，毛利率通常低于软件公司。
然而，你看看——无论你将这些企业与公共可比公司进行比较还是单独评估它们——Web3 企业的创收能力都是惊人的。