2025 年黄金投资者应该了解什么

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黄金与标准普尔 500 指数

2025年至今，市场的不确定性已推动金价创出历史新高。

此外，由于投资者寻求避险资产，黄金股票的表现优于标准普尔 500 指数。

这份图表由Tectonic Metals赞助，探讨了黄金勘探者如何被低估，并为投资者提供了独特的机会。

初级矿工被低估

尽管主要黄金生产商的股价上涨，但勘探公司（通常被称为初级黄金生产商）仍然被忽视。

现货黄金价格与初级矿业公司主要枢纽多伦多证券交易所创业交易所 (TSXV) 之间的差距已达到多年来的最大水平。

事实上，在过去三年中，实物黄金的表现优于初级矿业公司的股票，其涨幅达到数十年来的最高水平。

黄金股比

如下图所示，黄金股比（表明黄金相对于指数或公司的价值）已在 2025 年达到峰值。

在这里，我们将黄金与加拿大多伦多证券交易所创业综合指数进行比较，该指数跟踪通常处于发展早期阶段的初级公司的表现。

迫在眉睫的储备危机

由于股价强劲，主要黄金生产商利用其自由现金流来增加并购预算，主要关注加拿大和美国的项目。

目标	买方	交易价值（美元）	项目	国家
口径采矿	春分黄金	18.2 亿美元	情人节项目	加拿大
奥西斯科矿业公司	金矿区	15.7 亿美元	意外之财项目	加拿大
大熊资源	金罗斯金	13.41 亿美元	迪克西计划	加拿大
大陆黄金	紫金矿业	10.2 亿美元	布里蒂卡项目	哥伦比亚
萨宾娜金银	B2黄金	8.24 亿美元	黑河项目	加拿大
团圆金	G矿业创业公司	6.47 亿美元	奥科西项目	圭亚那
罗马科矿物公司	海洋黄金	6.41 亿美元	海乐金矿项目	美国
巴比龙资源	B2黄金	5.7 亿美元	费科拉项目	马里
昆斯顿矿业公司	奥西斯科矿业公司	5.18 亿美元	上海狸项目	加拿大
主要资源	山东黄金矿业	4.62 亿美元	纳姆迪尼项目	加纳
探测地雷	黄金公司	4.39 亿美元	博登项目	加拿大
积分黄金	黄金国	4.31 亿美元	拉马克项目	加拿大
达尔拉迪安资源	猎户座资源合作伙伴	4.07 亿美元	库拉吉纳尔特项目	英国（北爱尔兰）
卡米纳克金	黄金公司	3.98 亿美元	咖啡黄金项目	加拿大

尽管这些交易带来了更多的黄金上游，但这些合并后的矿商增加的年产量正在迅速耗尽他们的储备——这最终对自由现金流产生负面影响。

“严重储备危机的前景正在迫近。”
— 巴里克黄金公司首席执行官马克·布里斯托

黄金生产商的下一步是什么

为了避免储备危机，主要生产商预计将加倍投入并增加勘探和并购预算。

接下来这些交易的主要目标是一级项目——具有卓越特征的世界级资产：

• 年产至少 500,000 盎司黄金，矿山寿命至少 10 年
• 位于穆迪、标准普尔或惠誉平均评级为 A 或 B 的国家
• 行业成本曲线下半部分的每盎司平均总维持成本 (AISC)

下一个黄金机会

Tectonic Metals 与阿拉斯加最大的本土公司之一 Doyon Limited 合作，其 Flat Gold 项目有潜力成为美国最大的金矿之一。

自 1981 年以来，阿拉斯加已吸引了超过130 亿美元的勘探和开发资金，成为美国顶级采矿热点之一。该州拥有七个生产矿山，是该国第二大黄金生产州。

仅 2023 年，阿拉斯加的矿山和项目就投资了7.4 亿美元用于勘探和开发。

该州还通过特许权使用费分享计划与支持性的本土公司建立商业伙伴关系，从而加强当地联系和长期项目可持续性。

由于地质风险较低，阿拉斯加在全球投资风险指数中在全球 120 个采矿管辖区中排名第三。

构造金属有望成为最热门的勘探故事之一——时机恰到好处。