2021 年的通货膨胀率是 40 年来最高的：根据消费者价格指数为7% ，根据个人消费支出指数为5.8% 。随着新年的到来，经济学家希望并期待我们能够在 2022 年重新控制通胀。

但在过去的一个月里，这看起来越来越不可能了。即使是官方将通胀目标定为 2%（使用 PCE 通胀指数）的美联储也在周三承认，今年通胀可能再次高于目标。中央银行发布了新数据，预测 PCE 通胀率将在 2022 年达到4.3% 。这比 12 月估计的 2.6% 有很大的增长。但即使是这个更高的数字也很容易被证明过于乐观。

最明显的原因是石油价格被乌克兰战争推高。但这并不是未来一年通胀可能保持高位的唯一原因。

原因一：油贵

在计算 CPI-U 价格指数时，美国劳工统计局估计，平均每个家庭在汽油上的花费略低于其收入的 4%。从绝对意义上讲，这不是很多。但是，当汽油价格像 2021 年一样飙升近 50% 时，这直接使通货膨胀率增加了近两个百分点。

自 12 月以来，汽油价格又上涨了30%，从每加仑 3.30 美元左右涨到了 4.30 美元左右。这直接使整个经济的通货膨胀率增加了 1 个百分点。如果汽油价格上涨更多，影响会更大。

昂贵的石油也会影响其他价格。大多数制成品是使用以化石燃料为燃料的卡车运输的。化石燃料也是广泛的其他工业产品的投入品。当石油变得昂贵时，其中一些成本不可避免地会转嫁给消费者。

这张由 Mercatus 中心的 David Beckworth 向我推荐的图表说明了这种联系。当石油价格上涨时，五年盈亏平衡通货膨胀率也会上涨：市场对未来五年年度通货膨胀率的估计。

我不会对石油或汽油价格的走势做出任何预测。乌克兰战争可能很快结束，油价将开始回落。战争似乎更有可能继续下去，油价将继续上涨。无论哪种方式，石油价格对通货膨胀率都有很大影响。这不是乔·拜登或美联储主席杰罗姆·鲍威尔能控制的。

原因2：租金上涨

在过去几个月中，私人来源估算的租金与政府机构公布的租金之间存在显着差异。例如， Zillow 观察租金指数显示，租金在 2021 年期间上涨了 16%，而劳工统计局估计，2021 年主要住宅的租金仅上涨了 3.3%。

批评者猛烈抨击这种差异，证明美国劳工统计局一直在编造书籍以淡化通货膨胀的真实程度。但有一个非险恶的解释：这两个指数衡量的是不同的东西。

Zillow 的指数衡量“现货租金”：房东向新租户收取的租金。这些租金确实在 2021 年飙升。但在任何一个月里，大多数租房者都不是新租户。许多人拥有固定租金的 12 个月租约。 BLS 正试图衡量人们实际支付的费用，而不是他们突然租用新公寓时会支付的费用。

这样做的实际影响是，更高的现货租金需要大约一年的时间才能被纳入租约，因为它们需要更新。

经济学家 Marijn Bolhuis、Judd Cramer 和 Larry Summers 在 2 月份的 NBER 论文中记录了这种效应。他们发现，CPI 的租金部分往往滞后于私营部门的租金数据，滞后 13 个月。这意味着我们将在 2022 年看到的大部分租金通胀已经“出现”。研究人员估计，CPI 和 PCE 的租金组成部分将在 2022 年期间显示超过 7% 的通胀率。

除了衡量租户支付的租金外，CPI 和 CPI 还包括与业主等值租金的组成部分——房主从理论上向自己租用房屋的费用的估计。 Bolhuis 及其同事发现，该指标大致跟踪房价，但滞后 16 个月。因此，未来的通货膨胀也将被纳入其中。研究人员预计，CPI 和 PCE 中以自住房屋为重点的部分将在 2022 年上涨 6% 以上。

这很重要，因为住房是家庭预算的最大组成部分之一，约占 CPI 的三分之一。研究人员估计，住房成本的这些增加将使 2022 年的总体 CPI 通胀增加 2.1 个百分点，使总体 PCE 通胀增加 1 个百分点。这大约是它们对正常年份通胀的贡献的两倍。

原因3：昂贵的小麦和玉米

照片由蒂莫西·B·李拍摄。

俄罗斯占全球小麦出口的 19%，而乌克兰则占 9%。乌克兰还占全球玉米出口的 14%。

上周，农业经济学家亚伦·史密斯（Aaron Smith ）写了一篇很好的文章来解释其中的含义。他认为，乌克兰战争将对全球粮食供应造成重大冲击，但并非史无前例。他指出，自乌克兰入侵以来，小麦期货上涨了 10% 至 30%，而玉米价格上涨了 7%。

这显然会给食品价格带来上行压力，对于进口大量乌克兰小麦的低收入国家来说可能是毁灭性的。但对美国人来说，食品价格上涨的影响将远没有昂贵的汽油那么严重。

这部分是因为原料商品的成本只是消费者食品成本的一小部分；其中大部分用于加工、包装和分销。事实上，美国农业部估计，美国农民在杂货店花费的每一美元中只能得到大约 14%。因此，即使小麦价格大幅上涨，也只会导致面包或早餐麦片的成本适度增加。

当然，小麦和玉米只是影响美国饮食的众多农产品中的两种。其他农产品——包括大米和大豆——并未受到乌克兰冲突的显着影响。因此，在某种程度上，消费者将能够用更便宜的食品代替暂时昂贵的食品——当汽油价格上涨时，这对驾车者来说要困难得多。

原因 4：更多供应链中断

去年，任何销售带有计算机芯片的产品的人都被迫减产。据报道，由于难以获得零部件，苹果计划少生产 1000 万部 iPhone 。短缺导致各种产品价格上涨。

并且完全有理由认为这些问题将在未来几个月内继续存在：

• 周一，在新冠病毒爆发后，官员下令关闭中国高科技制造中心深圳的大多数企业。受到打击的公司包括富士康，它是制造苹果许多产品的承包商。深圳现在正处于 重新开放的过程中， 富士康表示已在该市恢复了部分生产。更大的担忧是，鉴于 Omicron 变体的传播能力增加，中国对 COVID 的零容忍方法将不起作用。这可能意味着在未来几周和几个月内，深圳和中国其他城市会反复关闭，从而中断任何数量的制成品的供应。
• 乌克兰是世界上最大的氖生产国之一，氖是半导体制造所必需的。这些供应已因战争而中断，《连线》杂志最近的一篇文章认为，霓虹灯短缺可能会阻碍芯片制造商的运营，尽管对于这可能有多重要尚未达成共识。 （感谢Joseph Politano提出这个例子）
• 据路透社报道，周三日本东北部发生地震，迫使许多工厂关闭，并“加剧了全球智能手机、电子产品和汽车制造商的供应链困境”。

在考虑这样的问题时，正确地对它们进行基准测试很重要。如果我梳理 2015 年、2017 年或 2019 年的新闻档案，我可能会发现自然或人为灾难破坏各种供应链的例子。电子和汽车行业很可能会迅速从这些挑战中恢复过来。

但像这样的例子强调了为什么很难在供应方通胀和需求方通胀之间划清界限。我们通常可以不理会此类问题的经济影响的一个重要原因是，我们的供应链拥有大量的闲置产能。

如果你平时是汽车制造商，地震导致关键芯片的供应商停工，你的仓库里可能会有一些额外的东西。您也许可以从其他供应商处获得额外的筹码。您的经销商可能在他们可以出售的地段上有一些备用库存。你自己的工厂可能还没有满负荷运转，所以一旦芯片再次可用，你就可以提高产量并赶上。

但由于过去一年的需求激增，今天的许多制造商几乎没有多余的产能。有些有几个月的积压。因此，当地震、战争或疾病爆发袭击供应链中的关键环节时，其影响通常会一直传递到消费者身上。

由此产生的短缺使生产商很容易提高价格。从某种意义上说，这些较高的价格是由于地震或战争等供应方面的问题造成的。但该系统对这类冲击的敏感性本身就是需求异常强劲的结果。

来源： https://fullstackeconomics.com/four-reasons-well-get-high-inflation-again-in-2022/