股市泡沫的可视化剖析

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股市泡沫的剖析

过去十年，纳斯达克综合指数翻了两番，导致估值膨胀。但这是否预示着资产价格泡沫正在出现？

在这张来自Picton Mahoney Asset Management 的图表中，我们展示了股市泡沫的关键指标以及当今市场状况的叠加情况。

历史性的股市泡沫与人工智能的繁荣

自 2022 年 9 月以来，在投资者的乐观情绪下，人工智能股票飙升了 250% 以上，推动了标准普尔 500 指数的大部分涨幅。下面，我们将展示这些回报与历史泡沫的比较：

*数据从 2022 年 9 月 1 日到 2025 年 1 月 27 日。资料来源：1921年9月9日至2010年7月8日的宏观趋势数据，2022年9月1日至2025年1月27日的CNBC数据。

随着人工智能相关股票的飙升，整个金融市场的关键指标都在闪烁红灯。

虽然市场泡沫没有确切的定义，但以下特征是进入投机领域的资产的共同特征：

• 市场情绪：近53%的美国人预计2025年股价将上涨，超过35%左右的长期平均水平。
• 估值过高：标准普尔 500 指数周期调整市盈率 (CAPE) 为 38，而历史平均水平为 18。
• 非理性繁荣：股票占美国家庭金融资产的43%，这是有记录以来的最高水平。

更进一步说，历史上的市场泡沫往往与新技术（从铁路到互联网）一起出现，就像今天的人工智能一样。

泡沫指标清单

尽管发现泡沫可能具有挑战性，但有几个因素可以帮助了解当今的市场环境，如下表所示：

指标	等级	描述
波动性飙升	低的	CBOE 波动率指数 (VIX) 平均值 2024年为15.6，为五年来最低年均值。
价格飙升	中性的	美国10年期国债收益率稳定 从 2024 年低点 3.6% 升至 4.6%
政策刺激	中性的	美联储降息75% 2024 年基点。
市场集中度	极端	2024年，七大个股大涨 占标准普尔 500 指数总回报率的 53%。
价格动能	极端	动量股经历了最好的年份之一 二十多年来。
自满	极端	尽管估值异常，投资者 证明保持投资的合理性。
估值	极端	标准普尔 500 指数 CAPE 比率为 38，仅在 互联网泡沫和 2021 年。

数据截至 12/2024。

由于许多因素处于极端水平，地缘政治冲击和通胀回升等意外风险可能会严重震动金融市场。

为未来做好准备

为了降低风险敞口，顾问可以考虑使用 Picton Mahoney Asset Management 的创新投资组合（其中包括 40% 股票、30% 债券和 30% 另类投资）的多资产策略，而不是在正在酝酿的资产泡沫上大赌注。

下载2025 年皮克顿报告。