美国降息来了，你准备好了吗？

关于这个关键时刻，历史可以告诉我们什么？投资者应该如何为未来的道路做好准备？

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今天，最新的非农就业数据公布：失业率与预期相比基本保持在4.2%，但较去年同期的3.8%有所上升。新增就业岗位 142,000 个，7 月份为 114,000 个，低于预期的 160,000 个。此前，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在 8 月 24 日杰克逊霍尔会议上发表声明，宣称“调整政策的时候到了”。尽管降息周期的开始是确定的，但降息的速度和深度仍然高度不确定。关于这个关键时刻，历史可以告诉我们什么？投资者应该如何为未来的道路做好准备？

降息预期问答

问题一：美联储9月份可以降息多少BP？

回顾过去六次降息周期，第一次降息两次为50基点，三次为25基点，一次为13基点。降息25个基点是典型的，只有在发生危机或美股大幅下跌的情况下，美联储才会降息50个基点。

目前，虽然美国劳动力市场正在降温，通胀也在下降，但尚未达到经济衰退或危机的程度。美国银行投资经理 8 月份的一份报告显示，87% 的投资者相信经济要么软着陆，要么不着陆。根据 CME FedWatch对利率交易员的调查， 9 月份降息 25 个基点的可能性仍为 56% 。

问题2：明年将削减多少BP？

根据利率期货市场定价，市场目前预计美联储今年将三次降息，总计75个基点，其中9月、11月和12月各降息25个基点。预计明年总共降息200个基点，这意味着明年前三季度将再降息100个基点。

在过去三个降息周期中，美联储在第一次降息后一年内降息超过200个基点。仔细观察，这种短时间内的大幅下跌只有在某些条件下才会发生：1）经济衰退，2）美股大幅下跌，或3）黑天鹅事件（如2001年9/11袭击事件， 2008 年雷曼兄弟倒闭，或 2020 年 COVID-19 大流行）。在每种情况下，黑天鹅事件都发生在降息周期开始几个月后，从而加快了降息步伐。

问题三：本次降息周期是否与历史上首次降息类似？

目前，美联储的降息是先发制人的，而不是被动的危机管理，类似于1995年和2019年的情况。 1995年降息周期开始后，美联储三次降息，总计75个基点，然后结束该周期。 2019年，美联储还三次降息，总计75个基点。然而，直到 2020 年 3 月 COVID-19 大流行爆发，美联储才紧急降息 150 个基点。

数据显示，在劳动力市场降温的同时，今年7月平均月就业增长达到16.4万人，高于2019年的11.4万人。但失业率却明显高于2019年，并呈现上升趋势。通胀方面，环比CPI数据与2019年相似，但同比数字更高。此外，当前PMI数据明显低于2019年同期，表明经济状况疲软。

那么，这次降息周期会类似于1995年还是2019年呢？这两种情况都有可能发生，具体取决于随后是否会爆发危机。正如鲍威尔所说，未来的货币政策调整将取决于数据、前景变化和风险平衡。展望未来，市场将继续调整降息预期。美国国债收益率不太可能稳步下降，大幅波动更为常见。

问题4：降息对股市的历史影响如何？

从历史上看，美联储（Fed）降息对股市产生了重大且不同的影响。降息与股市表现之间的关系可能很复杂，受到整体经济环境、投资者情绪和降息原因等多种因素的影响。

短期市场反应：通常积极

• 立即提振：当美联储降息时，通常表明借贷成本将会降低，从而刺激经济活动。这通常会导致股市短期上涨，因为企业受益于更便宜的贷款，而消费者由于抵押贷款、信用卡和其他债务的利率降低而支出更多。

• 历史例子： 1995年7月美联储降息后，标准普尔500指数在接下来的六个月内飙升了12.69% 。同样，美联储在2001年和2007年降息时，股市在1个月内就做出了积极反应。

长期影响：结果好坏参半

• 取决于经济背景：如果降息被视为防止经济放缓的先发制人措施，那么从长远来看，股市通常会做出积极反应。然而，如果削减开支是为了应对经济衰退或重大危机，市场可能会继续波动。

• 危机驱动的降息：2008年金融危机期间，美联储大幅降息以稳定经济。尽管这些降息的目的是重振经济，但由于潜在的经济不稳定，股市仍然波动。

  • 2008年，尽管降息，但随着金融危机的加深，标准普尔500指数大幅下跌。直到危机缓解和量化宽松（QE）出台后，市场才显着复苏。

对于投资者来说，如何配置资产结构和管理风险？

随着美联储启动降息周期的可能性很大，全球市场可能会逐渐进入更加宽松的货币环境，这更有利于股票资产和增长导向型策略。目前，美国经济数据并未强烈表明经济衰退，因此我们倾向于将此次降息视为预防性措施。鉴于强劲的基本面数据以及降息过程中经济衰退风险可控，美国股市仍然充满希望。然而，我们必须对债券市场保持谨慎，债券市场可能已经消化了大部分乐观情绪。自2024年4月以来，10年期美国国债收益率已下跌超过80个基点，这种下降趋势可能会持续到第一次降息。尽管如此，降息实施后下行空间可能有限。同样，黄金今年已大涨22%，降息后可能面临回调。美股小盘，相对于之前暴涨的科技巨头，可能会受益于估值调整以及降息预期下的资金流向。

然而，我们不能忽视经济疲软导致降息的可能性。在这种情况下，股票资产可能面临巨大的下行压力，而美国国债的下行趋势可能会持续更长的时间。

从历史上看，美联储每次降息都会影响各类金融资产的波动特征，并通过汇率、套利交易等机制影响全球资本流动。因此，面对美联储降息的潜在冲击，有必要相应调整投资组合。

创建者： 一丁

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