数字资产的机构和零售动态正在发生变化，受到新的资本流动、市场结构和交易行为的影响。现货 ETF 的出现、不断扩大的期货市场以及不断变化的区域参与趋势正在成为当今加密货币市场的决定性力量。
我们与Gemini Institute合作，最新的2025 年市场趋势报告对这些趋势提供了全面的、数据驱动的分析。该报告利用链上和市场数据，研究了 2025 年推动数字资产的力量（包括比特币、以太坊和 Solana），重点关注机构需求、散户投机和全球采用模式。
报告的主要见解：
- ETF 正在吸收比特币流通供应的很大一部分，重塑流动性和波动动态。
- 散户投资者已经回归，Solana 看到了新资本的涌入，并且活跃地址数量超过了以太坊。
- 加密货币期货市场正在创下新高，机构多头偏见明显。
- 地区采用情况存在差异，亚太地区零售参与度不断增长，而美国仍以 ETF 为主导。
请继续阅读以了解报告中探讨的关键主题的概述，或下载完整版本以更深入地了解塑造 2025 年数字资产的趋势。
ETF 在加密货币市场中的作用日益增强
现货比特币和以太坊 ETF改变了加密货币市场结构，吸收了很大一部分供应并引入了新的流动性动力。自推出以来，ETF 已积累了超过 51.5 万枚 BTC，是矿工发行量的 2.4 倍，使其成为资本流动的主导力量。
ETF 和市场影响
ETF 流入和流出现在与价格走势密切相关：
- $4B+ 的资金流入推动价格飙升高达35% 。
- 尽管机构大多将下跌视为买入机会，但资金外流往往与调整相关。
以太坊 ETF 市场正在获得关注，净流量目前占每日 ETH 现货交易量的 ±5% ，这表明机构兴趣不断增长。
机构套利和市场流动性
ETF 的兴起助长了机构套利，尤其是现货套利交易，投资者做多现货 ETF，同时做空期货以获取价差。
- ETF 流入量与CME 期货未平仓合约表现出明显的相关性，从而加深了流动性和效率。
展望未来
ETF 驱动的资本轮换将继续塑造加密货币市场，未来的关键发展包括：
- 随着资产管理公司争取新的批准，潜在的 Solana ETF 可能会出现。
- ETH 流入量不断增加，巩固了其在机构投资组合中的地位。
- 更复杂的套利环境，提高流动性和交易效率。
随着 ETF 采用规模的扩大，它们在加密货币宏观趋势中的作用预计将会增强。
散户投资者回归并押注 Solana
经过长时间的低迷活动后，散户投资者已重返数字资产，助长了新的投机活动并改变了市场动态。从已实现的上限增长到网络活动，这种复苏在关键指标上都很明显， Solana 正在成为杰出的零售驱动资产。
Solana 引领零售业采用率
零售资本已流入所有主要资产，但Solana 在新投资者活动方面已超越以太坊：
- Solana 的活跃地址现在是比特币的 16.2 倍，以太坊的 24.6 倍，这是网络参与度的显着转变。
- 零售驱动的投机正在激增，基于 Solana 的 memecoin 的实现上限增长了477% ，超过了以太坊的 memecoin 领域。
- Solana 现在每天结算 37B 美元，超过比特币和以太坊，反映出网络活动和交易速度的快速增长。
零售需求和市场结构
零售流入重塑了市场结构，资本青睐高波动性资产和投机部门：
- 比特币的热门实现上限达到 $99.6B ，表明新的市场参与者有所增加。
- 以太坊在散户采用方面落后于比特币和 Solana ，投机需求仍低于上一个周期的高点。
接下来是什么？
零售业的回报带来了更高的波动性，但也带来了更深的流动性，强化了加密货币投机的周期性。值得关注的主要趋势：
- Solana 会维持其主导地位，还是零售资本会回流到以太坊？
- 模因币将如何影响更广泛的流动性？
- 零售需求是否会推动价格进一步上涨，还是预示着市场过热？
机构期货活动表明长期信心
加密货币衍生品市场正在蓬勃发展，机构期货活动创下历史新高。随着现货市场的成熟，期货未平仓利率和融资利率揭示了机构投资者明显的长期偏见。
期货持仓量激增
机构对衍生品敞口的需求增强，所有主要资产均出现强劲增长：
- 比特币持仓量在 2024 年飙升 216% ，达到$50.9B 。
- 以太坊期货未平仓合约上涨 196%至$19.8B 。
- 由于投机活动激增，Solana 的相对增长率最高，达到 292% 。
资金费率表明持续存在多头偏见
- BTC、ETH 和 SOL 的资金费率表明持续看涨，投资者支付溢价来维持杠杆多头。
- Solana 表现出最强劲的资金激增，反映出交易者的高投机兴趣。
机构套利和市场流动性
ETF 的兴起推动了基于期货的套利活动，机构执行现货套利交易，即做多 ETF，同时做空期货。这：
- 加深市场流动性并实现较低风险的资本配置。
- 凸显机构交易策略日益复杂。
展望未来
机构期货活动的扩大标志着对数字资产的长期信心，需要监测的主要趋势：
- 比特币在未平仓合约中的主导地位会继续下去，还是以太坊和 Solana 会获得市场份额？
- 期货头寸将如何与 ETF 流量相互作用来影响价格走势？
- 杠杆率会继续增加，还是风险管理会迫使定期去杠杆化事件？
机构衍生品需求正在巩固加密货币作为结构化、可交易资产类别的地位，强化其在多元化投资组合中的作用。
亚太地区零售增长与美国 ETF 主导地位
加密货币采用方面正在出现明显的地区差异。虽然亚太地区散户参与度激增，但美国市场仍然由 ETF 驱动，反映出新资本流动方向的转变。机构投资者继续主导美国的交易活动，而在亚太地区，个人投资者正在推动链上参与。
亚太地区的零售活动同比增长 6.4% ，而美国和欧盟的零售活动分别下降了 -5.7% 和 -0.7% 。不包括 ETF 流量，亚太地区目前在链上交易方面处于领先地位，这表明该地区的加密货币采用正在加速。这表明亚太地区的零售市场正在与美国的机构趋势脱钩，从而强化了其作为投机周期关键驱动因素的作用。
展望未来，美国大选后的波动仍是值得关注的关键因素。从历史上看，随着投资者对监管发展和宏观经济政策变化做出反应，重大政治变化后，加密货币市场的价格波动加剧。随着潜在的支持加密货币的政府即将出现，围绕政策方向的预期可能会影响各地区的机构定位和零售情绪。
结论：转型中的市场
加密货币市场即将进入 2025 年，机构资金流入强劲，零售活动复苏，区域动态发生变化。现货 ETF 正在吸收越来越多的比特币和以太坊流通供应，而期货市场则表现出明显的机构多头偏见。与此同时，散户投资者又回来了，Solana 的参与度创历史新高，活跃地址数超过了以太坊。
这些趋势突显出一个既成熟又不断发展的市场，机构和零售资本以不同的方式塑造流动性。地区差异变得更加明显，亚太地区在散户参与方面处于领先地位，而美国仍然由 ETF 驱动。了解这些力量如何相互作用将是投资者应对未来一年的关键。
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原文： https://insights.glassnode.com/2025-crypto-market-trends-with-gemini/