日本尚未完全“回归”，但仍有一线生机

以下是关于如何真正“回归”的一些想法。

诺亚·史密斯 2月22日

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今天日本评论员们有一些欢呼的理由。日本旗舰股指日经 225终于重回 1989 年以来的最高点：

（注：从技术上讲，这并没有根据通货膨胀进行调整，但由于日本自 1989 年以来实际上并没有太多的总通货膨胀，因此这并没有多大区别。）

彭博社的详细分析显示，过去一年的上涨完全是由外国买家推动的。但外国买家的想法可能是正确的——与资产价值相比，大多数日本公司看起来仍然非常便宜。

不幸的是，一个国家不能吃掉它的股市；一个国家不能吃掉它的股市。日本的实体经济看起来更加疲软。该国在 2023 年底意外经历了经济衰退， 制造业和出口看起来都非常疲弱。按市场汇率计算，该国失去了世界第三大经济体的地位，落后于德国（其经济也相当疲软）。经济学家持悲观态度，预计 2024 年初经济将进一步萎缩。

不过，总体而言，仍有一些理由对日本经济持乐观态度。首先，日本终于认真对待自己的国防—— 国防开支从2022年的5.4万亿日元猛增到2024年的7.95万亿日元。这仍然只占GDP的1.5%左右，但增长之快令人震惊。国防开支将刺激制造业，但也将使日本有机会建立自己的军事相关科技产业。更根本的是，它表明日本领导人认识到中国构成的威胁的严重性，并认识到他们需要经济增长才能为更强大的防御提供资金。

其次，日本正在引进大量外国工人来缓解劳动力短缺问题：

资料来源： 彭博社

现在，这最终可能会带来麻烦。与美国不同，日本不是一个移民国家，也没有太多同化大量外国人的经验。 日本公众担心移民会导致犯罪率上升和社会混乱，在某种程度上他们可能是对的。因此，我确实预计在某个时候会出现反移民的强烈抵制。但就目前而言，工人的流入正在帮助提振经济。

与此同时，日本的生育率虽低，但在1.4左右，仍远高于中国或其他东亚国家，而且该国在提高出生率方面取得了一定的成功。

最后，国际社会大力推动消除中国风险最终应该会让日本受益。亚洲作为世界电子制造巨型集群的地位不会被取代，因此除中国之外的亚洲国家将成为去风险趋势的最大受益者。

所以无论如何，日本现在正处于一个有趣的地方——一些趋势指向正确的方向，而另一些则指向错误的方向。日本的政策制定者和商界领袖需要采取行动，增强优势、弥补劣势。以下是一些关于如何做到这一点的想法。前两个想法侧重于产业政策，这是日本过去的强项，我认为它可以再次发挥作用。

利用外国直接投资夺回日本在电子供应链中的地位

如果说我从一些成功的发展中国家的研究中得到了一个教训，那就是外国直接投资比人们想象的更好、更重要。经济研究有力地支持了这一点。一些富裕的小经济体，如新加坡和爱尔兰，基本上是由外国直接投资建立的，其产业政策几乎完全专注于吸引外国投资者。但即使是像中国这样的大国也能从在当地设立工厂的外国公司那里学到很多东西。

实业家常常低估外国直接投资。日本和韩国通过发展自己的品牌在汽车和电子产品方面取得了成功，基本上拒绝为外国品牌生产产品。这使得他们的公司能够保留利润，控制知识产权，并选择将供应链中最有价值的部分保留在国内。

但近几十年来，这种“一切都在内部完成”的战略开始让日本失败。首先是美国，然后是台湾和韩国接管了半导体设计和制造——电子供应链中价值最高、技术含量最高的部分。日本提拔了多个国家龙头企业，并整合了一些现有企业，试图提高竞争力，但没有任何效果。三星、台积电和英特尔占据主导地位，日本芯片制造商在很大程度上成为了失败者。

为了快速重返市场，日本需要改变策略，放弃失败的公司，并向成功的公司学习。它需要吸引其他国家——尤其是韩国和台湾，还有美国和欧洲——在日本建设晶圆厂。

这将有助于学习——在台积电或三星工厂工作的日本工人将学到很多有用的技巧。它将培养人力资本；新晶圆厂将培训大量且不断扩大的半导体劳动力，促进其他国家的后续投资。它将促进创业，因为日本本土半导体初创公司如雨后春笋般涌现，将产品出售给晶圆厂，使用晶圆厂的芯片制造电子产品，并最终自己制造芯片。这还将促进出口，因为在日本生产芯片的外国公司将希望将其销往海外。

幸运的是，日本拥有大量的天然优势，使其成为建设芯片工厂的理想之地。几个月前我在一篇文章中回顾了这些内容：

芯片制造商应将晶圆厂设在日本的六大理由 诺亚·史密斯 · 2023 年 12 月 19 日 阅读全文

前四个原因是：

1. 日元疲软（以及低利率）

2. 日本仍然存在许多优质的半导体工具和材料公司

3. 高技能的半导体劳动力将以相对较低的工资工作

4. 支持开发的土地使用政策和很少的邻避障碍

在这一点上，在日本制造芯片几乎就是一种套利。

我还将政府支持和企业家的渴望和雄心作为第五和第六个优势。但当然，这些都是高度偶然的。日本政府在该行业投入了大量资金，但它需要做出有意识的选择，采取一切必要措施来吸引外国直接投资，包括建设新的基础设施以及提供必要的专业教育和培训。

与此同时，日本企业必须下定决心夺回其在全球电子供应链中的传统地位。要取得成功就需要谦虚——承认韩国和台湾公司已成为行业领导者，并愿意向他们学习。

发展软件产业、电动汽车产业、军工综合体

除了芯片之外，日本还应该努力促进其他重要产业的发展。首先是软件。与欧洲一样，日本在创建新的高生产力软件业务方面落后于美国和中国。日本并没有像欧洲那样对软件进行过度监管，但日本仍然没有像微软、亚马逊、Meta、OpenAI 等那样的软件。

造成这种情况的原因有很多，但其中一个重要原因是日本公司倾向于在内部创建软件，而不是从专门的第三方购买软件。日本软件初创公司雄心勃勃、才华横溢，但他们很难找到日本企业客户，因此无法扩大规模。与此同时，那些将软件保留在内部的公司最终会得到蹩脚的软件，因为这不是他们作为公司的核心竞争力。这最终也损害了日本的硬件制造业。

日本政府的解决方案是激励硬件公司从第三方供应商购买软件。这将为日本软件公司带来巨大的商机，并使其能够扩大规模，走出去，在世界市场上挑战海外竞争对手。最重要的是，日本应该努力改善软件教育。

日本需要的另一个产业是电动汽车。汽车（甚至比电子产品更重要）是日本最伟大的成功，但与德国一样，该国的工业也面临着技术转变的严重危险。丰田和日产等日本公司在电动汽车方面远远落后，其销量也因此开始受到影响。日本汽车制造商在电池电动汽车上投入了一些资金，但同时他们仍然坚持认为氢等没有出路的技术是一种可行的替代方案。

日本公司需要清醒过来，认识到电池将击败市场上的其他产品。政府可以通过增加日本消费者对电动汽车的需求来促进这一目标的实现。实现这一目标的方法是在全国各地建造大量的电池充电站。

目前，日本的充电站很少，这意味着日本人不想驾驶电动汽车，这意味着日本汽车公司无法在自己的国内市场销售电动汽车。如果日本政府建造大量充电站，这种恶性循环就会逆转，日本汽车公司将争相转向电池。

最后，日本国防开支的增加使其有机会建立军工联合体。与国防相关的研究为美国带来了令人难以置信的工业福利，创造了大量的尖端技术，美国公司随后加以利用。日本需要研究DARPA 的模式，并在自己的海岸上创建类似的模式。国防开支可以重振日本落后的大学，包括从海外聘请研究人员。

改革日本企业文化

到目前为止，我一直在谈论日本可以用来振兴关键产业并重新获得技术领先地位的产业政策。但我担心，除非日本解决其数十年来经济表现不佳的根本原因，否则大部分努力都将化为泡影。根本原因是日本破碎的企业文化。

在 2022 年的一篇文章中，我试图准确地阐述我认为日本企业文化的问题以及如何解决它：

修复日本破碎的企业文化 诺亚·史密斯 · 2022 年 5 月 30 日 阅读全文

我的建议是：

1. 鼓励从其他公司聘用处于职业生涯中期的经理，而不是提拔内部的每个人

2. 鼓励员工在家完成部分工作（混合工作）

3. 停止使用政府资金救助失败的公司

其中第一个是职业生涯中期管理人员的招聘，解决了日本企业界的两个基本问题。首先，它将加强企业之间的创意传播和重组。技术和商业模式通过为一家公司工作然后为另一家公司工作的人们从一家公司传播到另一家公司。日本传统的终身雇佣制度将好的想法封锁在各个公司内部，从而阻碍了它们使整个日本公司受益。

其次，职业中期招聘将有助于应对老龄化社会的问题。研究表明，老龄化对生产率增长有一定程度的不利影响。一个可能的原因是老年管理者不太能够理解新技术、新市场和新商业模式的重要性。当社会中大多数人都上了年纪时，就像在日本一样，老年人就会占据公司的高层管理人员队伍。日本企业传统上注重随着年龄的增长管理人员的晋升，但现在已经变成了老年统治。职业生涯中期的招聘可能会动摇老年人统治，因为管理人员的招聘往往会根据人才而不是任期来选择。

混合工作将成为日本公司生产力的另一个重要推动力。传统上，日本公司重视工作投入而不是实际结果，这种情况需要改变。现在，日本的办公室是开放式的，每个人都坐在那里，试图让自己看起来很忙碌。日本白领的生产力是发达国家中最低的，这并非巧合。小隔间会有所帮助，但让员工将部分工作带回家效果会更好。在家里，工作的目标不是看起来很忙，而是完成一项特定的任务，以便第二天取悦你的老板。

因此，混合工作将帮助日本企业转变对工作根本目标的态度。它还将帮助父母更有效地平衡工作和家庭，这可能有助于提高生育率。

最后，日本政府需要停止使用一堆所谓的“刺激” 行贿资金来救助失败的公司。相反，其产业政策应侧重于促进新的、生产力更高的公司的发展。

日本商界领袖应该看到职业生涯中期管理人员招聘和混合工作的智慧，并自己实施这些变革。但日本政府凭借其强大而有能力的官僚机构，在这方面也可以做很多事情。 2010 年代，日本财务省推出了新的《公司治理准则》 ，这可能有助于推动日本公司变得更加盈利。现在，无论是财务省，还是经济产业省，或者两者联手，都需要进行干预，推动日本企业提高效率。

综上所述，我认为日本经济要想全面“回归”，真正需要的是重新找回20世纪60年代和1970年代追赶时期对产业政策和文化转型的热情。具体政策只需要针对现代进行更新。日本现在不需要将外国直接投资拒之门外，而是需要吸引外国直接投资。日本不需要建立一种基于终身雇佣和资历晋升的企业文化，而是需要建立一种基于招聘和工作时间灵活性的企业文化。它需要进军 2020 年代的行业，而不是继续在 1970 年代的行业中占据主导地位。

我相信日本可以做到。但这不会很容易或很快。

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