关于“去中心化、去信任”的加密货币的诸多讽刺之一是它们既不是去中心化的，也不是去信任的。由于在实践中您既不能使用它们购买或出售真实商品，您需要信任交易所将法定货币转换为加密货币，反之亦然。交易所的范围从你绝对不应该信任的交易所，比如 Binance，到稍微不那么粗略的交易所，比如 Kraken（现在正在接受制裁破坏调查），再到 Coinbase，它自称是一个受到适当监管的、基于美国的交易所，完全值得信赖。
但最近，他们体面的外表出现了裂痕，大到连《纽约时报》都注意到了。 David Yaffe-Bellany 和 Mike Isaac对 Coinbase的谦卑总结了这种情况：
Coinbase 作为最早的主要加密公司之一而声名鹊起，是业余投资者通往混乱的数字资产世界的门户。但随着它从勇敢的初创公司成长为上市公司，其作为行业领导者的地位受到了一系列失误和过去六个月加密市场急剧下滑的威胁。
试图出售未注册证券
去年 9 月，David Gerard 描述了Coinbase Lend 惨败：
在 BlockFi 的鼓励下，现在 Celsuis 与当局完全没有任何问题，流行的加密货币交易所 Coinbase 决定它也将进入加密货币借贷游戏——使用 Coinbase Lend！ Coinbase 会发放贷款，你可以购买贷款的一部分。 [Coinbase，存档]
碰巧，这是一种称为“债券”的证券，它列在 1933 年证券法的第一页。
SEC 向 Coinbase 发送了 Wells 通知——他们在起诉前发送的信函。 Coinbase 没有提出这封信，但他们确实表示，如果他们继续使用 Lend，这是 SEC 威胁他们起诉他们。
Coinbase 的首席执行官布赖恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）在 Twitter 上发布了一个关于 SEC 的“非常粗略的行为”的帖子，首席法律官 Paul Grewal 在博客中谈到了“我们不知道为什么”。 [推特; 中]
回复大致分为：
加密人：该死的 SEC 及其缺乏监管透明度的恶毒！
非加密人士：这显然是一种纽带，Coinbase 在现实生活中不可能这么愚蠢。美国证券交易委员会在推特上发布了一个有用的 30 秒视频，解释什么是债券。 [推特]
Doomberg 想知道 Wells Notice 会如何与 Lend 相关，因为它还没有发布——“你不会因为你正在考虑做的事情而收到 Wells Notice，你会因为你已经做过的事而收到一份 Wells Notice。”但 Coinbase 提交了一份关于 Wells 通知的 8-K，称它是给 Lend 的。 [子栈; 证券交易委员会]
Coinbase 内部人士在收到 Wells 通知的当天就抛售了大量股票。 Coinbase 指出，此次出售的安排是正确的——但你会认为 Wells Notice 是一个足以取消此类转储的重要事件。 [推特;中]
最终，Coinbase 意识到，一家上市公司在美国证券交易委员会发出警告后公然违反《证券法》可能不是一个成功的举措——即使它让你在加密推特上获得了影响力。不再提供贷款。不过，该公司仍计划争论这一点。 [ Coinbase ，存档；推特]
印度惨败
Coinbase宣布在印度推出的同一周：
Coinbase 收到了一些坏消息。一个政府支持的组织发表了一份声明，暗示该公司将无法使用一个重要的支付平台——该系统本应允许 Coinbase 客户将其卢比兑换成比特币和以太币等虚拟货币。盛大开业后不久，Coinbase 停止了其在印度的大部分交易服务。
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尽管起步较早，但 Coinbase 从未在由 Binance 主导的国际市场上占有一席之地。尽管人们普遍不确定政府将如何反应，但该公司还是进入了印度，行业专家认为这种做法是不明智的。
误导客户关于他们的资金和密钥
4 月， David Gerard报道了 Coinbase 客户的恐慌：
4 月，美国证券交易委员会提出了代表客户持有加密货币的新会计规则： 你应该将这些记为负债。 [证券交易委员会]
因此，Coinbase 在其季度 10-Q SEC 文件中正式声明：[ SEC ]
因为托管持有的加密资产可能被视为破产财产的财产，如果发生破产，我们代表客户托管的加密资产可能会受到破产程序的影响，此类客户可能被视为我们的一般无担保债权人。
不仅仅是用于交易的加密货币——还有客户交给 Coinbase 的加密私钥，因为保护你的密钥安全变得非常困难。
正规的银行无法通过保险箱来支付账单——但 Coinbase 不是一家银行，它只是想假装它和银行一样安全，而实际上它绝对不是。
对于许多 Coinbase 客户来说，他们不受 SIPC 保护，就像真实交易所的客户或 FDIC 一样，就像真实银行的客户一样，这显然是个新闻。
“经营赌场赔钱”
在同一篇文章中，杰拉德添加了讽刺的注释：
10-Q 文件还显示，Coinbase 以某种方式设法损失了经营赌场的大量资金。 Coinbase 的股价下跌了 23%。 [ 彭博]
奥尔加·哈里夫（Olga Kharif）和杨悦琪（Yueqi Yang ）警告交易量下滑恶化后，Coinbase下跌，提供了更多数据：
Coinbase Global Inc. 的股价在第一季度收入低于预期以及美国最大的加密货币交易所警告说本季度的总交易量将低于第一季度后重挫。
常规交易结束后，该公司股价下跌约 16%。月度交易用户降至 920 万，低于预期的 950 万。彭博数据显示，第一季度收入下滑至 11.7 亿美元，而分析师预计收入为 14.8 亿美元。
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Coinbase 的大部分收入来自交易费用，其股价已跌至历史最低点——与一年前公司上市时的交易价格相比下跌了 70% 以上。
请注意，当故事传出时，BTC 的交易价格为 3.15 万美元，比 Terra/Luna 开始下滑至 2 万美元以下的一个月。
NFT 市场惨败
Coinbase 迟到了NFT 泡沫：
Saxena 先生在接受采访时表示，Coinbase 希望在 2022 年第一季度推出市场。但它被推迟到了四月下旬。到那时，更广泛的 NFT 市场已经崩溃：销售额比秋季下降了 80% 以上。
发布后，市场受到了严厉的评论。在 7 月的最后一周，它每天产生约 24,000 美元的交易；它的主要竞争对手OpenSea是 NFT 的一种 eBay，产生了 600 倍的数量。
容忍内幕交易
下一个问题是 Max Chafkin 的Coinbase Insider Trading Arrest Highlights “Altcoin” Problem ，他首先解释了 Coinbase 臭名昭著的“转向shitcoins”：
在公司上市后不久，阿姆斯特朗宣布 Coinbase 将扩大其服务上列出的硬币数量，以满足投资者的需求。 …在接下来的一年中，该公司将添加 100 多个新代币。
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这在一定程度上是有道理的。到目前为止，Coinbase 比竞争对手更加谨慎，只列出了比特币、以太币和少数其他成熟的代币。这些限制主要使其客户免于陷入多年来一直困扰着加密货币的骗局、黑客攻击、拉地毯和拉高出货计划。但 Coinbase 的克制为竞争对手——尤其是提供数百种代币的币安——创造了获得市场份额的机会。
起初，转向shitcoin 似乎对Coinbase 奏效，随着数字资产投机接近顶峰，其股价在随后的几个月中攀升。但事后看来，将这一举动视为鲁莽是可以原谅的。上周，联邦检察官逮捕了一名前 Coinbase 产品经理 Ishan Wahi，指控他进行内幕交易。
在“你不拥有 Web3”：Coinbase 的诅咒以及 VC 如何向零售业出售加密货币中，Fais Khan 解释了在 Coinbase 进行内幕交易的机会：
多年来，在 Coinbase 上市交易一直是加密货币的圣杯——相当于华尔街的 IPO。就像首次公开募股一样，这似乎带来了“流行”——加密货币研究公司 Messari 在一份报告中记录， 平均而言，Coinbase 上市会在 5 天内导致 91% 的收益。
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| 奇亚币 |
如果你提前知道哪些币将上市，你可以锁定平均 91% 的收益。该图表显示 A16Z 资助的 Chia Coin，以 669 美元的价格推出，四天后达到 1346 美元，涨幅为 100%。
在The Unstoppable Grift：Coinbase 和 Binance 如何帮助将 Web3 转变为 Venture3中，Fais Khan 解释了这些价格飙升如何导致 Coinbase 上架狗屎币：
Binance 的平均回报率让 Coinbase 大跌眼镜——尽管回报率的差异是惊人的。
问题是，我认为 Coinbase 知道这一点。因为如果你看看他们在 2021 年采取的方向，他们发生了急剧的转变，不仅增加了更多的资产，而且是第一个上币的人，甚至在第一天就上币了。
这对我来说似乎很冒险。这些是发行量很小的代币，可能仅在一年前才成立，现在它们掌握在数以千万计的散户投资者手中——数据显示，这些散户投资者通常不如股票投资者那么老练。
为什么这很重要？这显然也是整个行业的发展方向：交易所创建巨额风险基金，然后越来越快地积极上市代币（通常是他们投资的）。与此同时，他们向 web3 初创公司投入了数百亿美元，以创建一个包含更多代币的“生态系统”，这些代币可以用来产生交易收入。
在四天内翻倍是相当的投资回报率，因此相当诱人。不只是 A16Z 和其他 VC 运行List And Dump Schemes ，还有内部人员：
检察官表示，从去年 6 月开始，Wahi 向他的兄弟和朋友透露了新上市的情况，这使他们能够通过在新上市之前购买交易量不大的加密货币来赚取约 150 万美元的利润。
Chafkin 指出， 内幕交易并非完全保密：
然而，这一事件几乎没有表明 Coinbase 的严谨性。所谓的内幕交易似乎是由一位加密货币影响者 Jordan Fish 首次发现的，他以化名 Cobie（Crypto Cobain 的缩写）发推文，并表示他几个月来一直在公开抱怨 Coinbase 的内幕交易。 Coinbase 调查了他的 Twitter 提示是该公司的功劳。另一方面，正如 Cobie 所说，“Coinbase 肯定应该在 Twitter 上的 randoms 之前发现这个吗？”
Coffeezilla采访了 Cobie ，Cobie 指出情况更糟（我的成绩单）：
Cobie ：Coinbase 有一段时间以来一直存在上市问题。最初他们只列出比特币，他们有这样的政策，就像他们只列出最好的。然后随着时间的流逝，他们开始喜欢过去几年，模因股票成为一种东西，显然他们上市了，他们开始失去市场份额。他们有点改变了他们的政策，开始像真正的、真正的、真正的垃圾一样上市，但与此同时，他们开始在人们购买他们事先列出的垃圾方面遇到很多问题。然后他们发布了这篇博客文章，介绍他们将如何更改所有列表流程，以便将来不会发生这些事情，并且他们可以更好地控制它。下一个上市，每一枚硬币都再次领先。
Cobie ：我是一群喜欢看有趣的区块链东西的加密货币人，其中一个人发送了这个 Etherscan 链接并说：“嘿，有没有人调查过这个，我认为这些东西会在 Coinbase 上列出，因为他们都被上次抢先成功的人又买了。有谁知道这些是什么？有些看起来真的，真的很垃圾”。我认为其中一个被称为“食物”之类的。我查看了链接，等待添加硬币，当天购买的硬币中约有 80% 已添加。所以然后我在推特上发布了他购买的所有东西的截图和几周前的博客文章，说我们正在加强控制，只是说 Coinbase 在这些问题上显然无能，他们无法阻止它。他们刚刚完成了整个歌曲和舞蹈，关于他们将如何改善生态系统以及他们关心如何正确处理这些事情，并且下一个代币上市已经提前进行。
Wahi 是 Coinbase 的一名员工。他是负责上架新硬币的团队的一员。他已经领先了 18 个月。 Coinbase 直到 Cobie 发布推文才注意到这一点。他在试图逃往印度时在机场被捕。
实际出售未注册证券
就在同一天，Allyson Versprille 和 Lydia Beyoud 报道称Coinbase 面临 SEC 对加密货币列表的调查；股价暴跌：
据三位知情人士透露，Coinbase Global Inc. 正面临美国调查，调查其是否不当允许美国人交易本应注册为证券的数字资产。该公司股价下跌21%。
两名不愿透露姓名的知情人士表示，自从该平台扩大了其提供交易的代币数量以来，美国证券交易委员会对 Coinbase 的审查有所增加。 SEC 执法部门的调查早于该机构对涉嫌内幕交易计划的调查，该计划导致监管机构上周起诉一名前 Coinbase 经理和另外两人。
“本应注册为证券的数字资产”是 Coinbase 为了赶上币安而转向的垃圾币。
强制仲裁客户
Greg Stohr 的Coinbase 要求最高法院暂停账户持有人诉讼，展示了 Coinbase 认为应该如何处理不满意的客户纠纷：
Coinbase Global Inc. 要求美国最高法院停止加密货币交易平台用户提起的两起诉讼，同时该公司提出上诉，寻求将案件提交仲裁。
在一个案例中，一名男子说 Coinbase 应该赔偿他在将远程访问他的帐户的权限授予诈骗者后损失的 31,000 美元。另一方面，Coinbase 被指控违反加州消费者法，持有 120 万美元的狗狗币抽奖活动，但没有充分披露参赛者不必购买或出售加密货币。两件诉讼都寻求集体诉讼地位。
两起案件的联邦初审法官都拒绝了 Coinbase 将争议提交仲裁的提议，该公司表示，这是其用户协议所要求的。
仲裁员为小家伙做出裁决的可能性有多大？
质押客户的硬币
杨悦琪的Coinbase 受到 SEC 对其加密质押计划的审查显示：
Coinbase Global Inc. 表示，美国证券交易委员会正在对其质押计划进行调查，该计划允许用户因持有某些加密货币而获得奖励。
根据季度监管文件，该公司“已收到美国证券交易委员会的调查传票和要求，要求提供有关某些客户计划、运营以及现有和预期未来产品的文件和信息”。该公司表示，这些请求涉及 Coinbase 的质押计划、资产上市流程、资产分类和稳定币产品。
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在 Coinbase，主要来自质押的区块链奖励收入占第二季度净收入的 8.5%。该季度环比下降 16% 至 6840 万美元，低于交易收入的下降幅度。
结果是
Coinbase 在第二季度收入未达到预期后下跌 Olga Kharif 和 Yueqi Yang 报告结果：
去年4月首次上市的该公司股价在常规交易结束后下跌了约4%。 Coinbase 今年迄今已下跌 65%
…
收入下降至 8.083 亿美元，低于彭博社调查的分析师估计的 8.548 亿美元。第二季度月度交易用户下降至 900 万，比上一季度下降 2%。Coinbase 在截至 6 月 30 日的三个月内损失了 11 亿美元，其中包括与投资和风险投资相关的 4.46 亿美元非现金减值费用，这是它成为上市公司以来的最大损失。
他们并不孤单
另一个被认为值得信赖的美国交易所大量使用加密货币的例子是 Robinhood。 纽约监管机构对 Robinhood 加密部门处以 3000 万美元罚款的 Annie Massa 透露：
在经纪公司被指控违反反洗钱和网络安全规则后，Robinhood Markets Inc. 的加密货币部门被纽约金融监管机构罚款 3000 万美元。
根据周二提交的命令，该部门必须聘请一名独立顾问来监督合规性。该公司去年披露，预计将支付罚款。
纽约州金融服务部的执法行动突显了 Robinhood 面临的持续监管审查，尽管它向投资者传达了一个信息，即它对数字代币采取“安全第一”的立场。
原文： https://blog.dshr.org/2022/08/the-exchange-you-can-trust.html