中央银行的声誉不仅取决于其与政府的关系，还取决于其对金融危机和经济衰退的处理方式。在过去的 300 年里，随着各国政府试图增强或有时限制中央银行的权力，人们的情绪从合作与和谐转变为对立和易怒。到了 20 世纪末，语气已经转变为勉强的尊重。政客们开始了解到，他们干预中央银行是危险的。技术官僚们被告知要以低通胀、高就业率、稳定的金融体系和可靠的货币为目标，他们大多只能独自完成工作。
正如这份特别报告所阐述的，侵入性政治与独立中央银行之间的界限现在再次变得模糊。这不仅仅是因为中央银行购买了大量公共债务以试图提振经济。他们也更接近于自己支付隐性补贴。在大流行期间，他们这样做是为了让公司保持活力。现在他们正在考虑应对气候变化等问题的计划。他们被迫解决各种社会问题。他们正在玩弄数字货币，以最激进的形式，可以进一步扩大其在信贷分配中的作用。
这种权力的扩张在新兴世界中回响。富裕国家的中央银行已逐渐向中国迈进，更加强调其资产负债表和信贷指导，以及其多重目标。一位观察家说，央行往往被要求解决经济问题，因为它被认为比其他部门更有能力。定向贷款计划的存在使中国央行更容易将信贷推向绿色借款人。在大型经济体中，中国是第一个对数字货币进行测试的国家。
在富裕国家，中央银行更多地使用其资产负债表在很大程度上是不可避免的，因为它们试图实现其法定目标。由于无法拉动利率杠杆，他们被迫尝试新工具。大流行的特殊情况证明了广泛的、不分青红皂白的安全网是合理的。中央银行忽视新兴风险和技术同样是愚蠢的。地缘政治将对他们的决定产生更重要的影响。政府可以指示中央银行发行数字货币。了解气候变化如何影响经济和金融体系是一项至关重要的任务。
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然而，应该强烈抵制的是无休止地增加新的政策目标。一方面，正如气候变化和不平等的例子所表明的那样，并非所有问题都可以通过货币政策来解决。即使在中国，经济学家也得出结论，它是一种过于生硬的工具，无法应对长期存在的结构性问题。而在民主国家，如何最好地补贴有价值的人或向无价值的人征税的问题当然最好留给民选和负责任的政治家，而不是技术官僚。
中央银行被赋予独立性，以便专注于狭窄的职权范围。这就解释了为什么它们在公众眼中仍然具有合法性。但是，让中央银行承担更多任务可能会将它们拉入政治领域，从而使它们面临不断增长的需求。这将削弱他们作为中立技术官僚的地位，并最终可能引发对其独立性的怀疑。两位学者宾德女士和斯金纳女士的一项调查发现，与没有受过大学教育的人相比，受过大学教育的美国人更愿意接受美联储在应对气候变化和不平等方面发挥积极作用。
今天更重要的是，考虑到富裕国家的通货膨胀率在 8% 左右，目标的扩散会干扰只有中央银行才能完成的任务。只要通胀处于低位，中央银行在冒险进入新领域时可能就没有什么坏处。它的复兴应该及时提醒他们为什么首先获得独立，以及为什么他们的使命很重要。紧迫的社会问题可能会继续使它们对政府来说似乎是方便的狗身。现在对他们来说真正的问题是他们是否可以控制通货膨胀，以及以什么价格控制。专注于他们的核心工作仍然至关重要。 ■
这篇文章出现在印刷版的特别报道部分，标题为“能力的诅咒”
原文： https://www.economist.com/special-report/2022/04/23/the-curse-of-being-too-competent