2022 年 7 月 8日，美联储副主席莱尔·布雷纳德 ( Lael Brainard ) 发表了题为“从金融稳定镜头看加密资产和去中心化金融”的演讲，她在演讲中写道：
区分负责任的创新与规避监管
新技术通常有望增加金融体系的竞争，降低交易成本和结算时间，并将投资引导到生产性新用途。但在早期，新产品和新平台往往充满风险，包括欺诈和操纵，区分炒作和价值很重要，有时也很难区分。如果以过去的创新周期为指导，为了让分布式账本、智能合约、可编程性和数字资产发挥其潜力，带来竞争、效率和速度，解决困扰所有形式金融的基本风险至关重要.这些风险包括挤兑、抛售、去杠杆、相互关联和传染，以及欺诈、操纵和逃避。此外，重要的是要注意新形式风险的可能性，因为支撑加密生态系统的许多技术创新都是相对新颖的。
G20 的金融稳定委员会随后发布了FSB 关于加密资产活动的国际监管和监督的声明，为监管做出了类似的宣传。就像拥有去中心化金融的欧洲中央银行一样——一个新的不受监管的非银行系统？ . Paul Krugman 在Crypto Is Crashing 中提出了正确的问题。监管者在哪里？ ：
传统银行受到监管是有原因的； [Lael Brainard] 说，加密货币绕过了这些规定，创造了一个受银行挤兑的环境，更不用说“盗窃、黑客攻击和赎金攻击”——以及“洗钱和资助恐怖主义”。
除此之外，一切都很好。
问题是，布雷纳德的大部分长篇大论对于独立观察者来说已经有一段时间了。那么，为什么我们现在才听到严肃的监管呼声？
在首屏之下，我认为这些电话都非常晚，而且是用弄巧成拙的语言表达的。
来自监管机构的这些呼吁并不新鲜。例如，2021 年 11 月 1日，美国财政部发布了总统金融市场工作组发布报告和关于稳定币的建议，称：
增加使用稳定币作为支付手段的潜力引发了一系列担忧，这些担忧与破坏稳定运行、支付系统中断和经济权力集中的可能性有关。 PWG 报告强调了监管机构在降低这些风险方面的权力差距。
为了解决支付稳定币的风险，这些机构建议国会迅速采取行动制定立法，以确保支付稳定币和支付稳定币安排在一致和全面的基础上受联邦框架的约束。
据英国《金融时报》报道，财政部声称如果国会不采取行动，它将采取直接行动。但国会已经没有采取行动。将近一年前，在 2020 年 12 月 2 日，代表Tlaib 、García 和 Lynch 提出了《稳定币网络共享和银行许可执行 (STABLE) 法案》 ，以使稳定币发行人受到银行监管。财政部是否采取了直接行动？没那么多。
当该法案推出时，USDT 和 USDC 总共发行了大约 $23B，当财政部要求监管时，他们发行了大约 $105B — 大约 $7.5B/月。在 Terra/Luna 崩盘之前，联合发行达到了 132B 美元左右的峰值，此后跌至 122B 美元，仍然是引入该法案时金额的 5 倍多。 USDT 的市场份额明显输给了 USDC，后者的支持声明被认为更可信，这本身就表明需要监管。
监管者的监管呼吁可能是为了通过指责立法者来转移对不作为的指责。但如果不是这样，监管机构就会犯下一系列根本性错误：
- 正如布雷纳德所说，讨论是关于“数字资产”或其他人所做的关于“数字分类账技术”或“区块链”的讨论，监管机构正在采用加密兄弟的框架。这些术语将两种完全不同的技术混为一谈。具有明显控制点的许可或集中式系统可以应用法规，以及声称缺乏控制点并因此免受监管的无许可或分散式系统。
比特币和以太坊等无许可加密货币的主要设计目标是逃避监管；将它们与许可系统混为一谈允许后者声称不受监管，因为它们是“数字资产”，就像比特币一样。监管机构应将讨论重点放在无许可系统上，并顺便提及现有法规适用于许可系统。
- 在关注无许可系统时，监管机构再次接受加密兄弟的框架，接受他们“去中心化”的说法，因此缺乏可以应用法规的控制场所。一直以来都很明显，但最近得到了Trail of Bits和Angela Walch 教授的支持，这些系统在实践中确实有控制点，并使用“去中心化”的主张：
作为一个面纱，覆盖并阻止许多人看到，……系统内关键参与者的行为。
监管机构不应使用“去中心化”一词，而应关注无许可系统在实践中集中的多种方式，并针对这些控制点进行监管。请注意“数字资产”框架如何阻止他们这样做。
- 监管机构通常以布雷纳德的方式开始，通过赞扬加密货币“创新”的承诺好处，例如：
增加金融体系的竞争，降低交易成本和结算时间，并将投资引导到生产性新用途。
同样，以这种方式购买加密货币兄弟的框架会适得其反，原因有两个。首先，许可区块链技术已有三十年历史，无许可区块链技术也没有那么创新；中本聪简单地组装了一套众所周知的技术来实现加密货币。其次，基于这些技术构建的产品根本没有创新，它们只是复制现有的金融产品，没有所有讨厌的监管，以防止他们的发起人敲竹杠。
平均$/交易 监管机构应避免提及天上掉馅饼的潜在好处，并辩称，由于底层共识机制的成本和时间开销，无许可系统必然比中心化系统效率低且速度慢。并且由于 51% 攻击的风险及其增加的攻击面，它们的安全性较低。
中位确认时间 他们可以通过指出去年（a）平均比特币交易成本在 50 美元到 300 美元之间变化来支持这一论点，（b）六个区块最终确定的中位时间在 24 到 80 分钟之间变化，以及（c ) 比特币网络每分钟处理的个人之间“具有经济意义”的交易少于五次。这些数字不会对在 Raspberry Pi 上运行的集中式系统造成压力。再次注意“数字资产”框架如何阻止他们提出这个论点。
未经许可的加密货币旨在逃避监管，因此在自己的“去中心化”基础上对抗它们并不是一个成功的策略。许可加密货币的出现是因为无许可系统是如此缓慢、低效和笨拙；将它们与无许可系统混为一谈，掩盖了它们对监管的脆弱性，以及无许可系统的弱点。
原文： https://blog.dshr.org/2022/07/calls-for-cryptocurrency-regulation.html