这篇文章是对记录风险投资行业腐败的两篇优秀文章的快速呼喊：
- Molly White关于数字的叙述：Andreessen Horowitz 的加密状态报告
- 马特·莱文 (Matt Levine) 的加密货币也曾遭遇银行挤兑
在首屏下方，我对两者都发表了评论。
在List And Dump Schemes中，我讨论了 Fais Khan 的“你不拥有 Web3”：Coinbase 诅咒和 VC 如何将加密货币出售给零售业，描述了如何通过将证券欺诈外包给加密货币企业家，VC 可以更快地转移他们的资金，在避免法律责任的同时榨取他们的回报。这是在低利率环境下追逐回报的大量资金腐蚀风险投资的一个重要原因。
莫莉怀特
关于数字的叙述：Andreessen Horowitz 的加密状态报告首先指出 A16Z 已经筹集了超过 7.5B 美元用于投资加密领域，其中超过一半是在加密货币价格于 2021 年 11 月 11日开始暴跌之后：
2018 年 3.5 亿美元，2020 年 5.15 亿美元，2021 年 22 亿美元，2022 年 45 亿美元。
White 详细记录了 A16Z 如何显示这些数十亿美元的回报的绝望导致混淆、谎言、误导和令人震惊的图表犯罪形式。我将只讨论三个最糟糕的例子。
第一个是从他们的 2022 年5月 17 日（“价格”开始下跌后几乎整整六个月）开始的加密货币状态，宣称加密货币的“市值”上涨了 270.9%。怀特写道：
通过使用一些扩展的 x 轴和创造性的（和未公开的）数据截止，他们能够使加密货币价格看起来仍然处于火箭轨道上。例如，以这张“全球加密货币市值”图表为例。看起来很有说服力！仅向上，他们用粗略的黑色箭头进行说明，以防图形中那些讨厌的“向下”部分威胁到混淆消息。
值得赞扬的是，他们确实引用了他们的消息来源——在本例中是 CoinMarketCap。这使我们能够从报告发布时的同一来源提取相同的数据：
…
我已经将图表绘制到 2022 年 5 月，将其覆盖在 a16z 上，并稍微调整以使其适合，从而产生以下结果（请注意，我已将其变成灰度以帮助提高可见性）：CoinMarketCap 数据（黑色矩形）覆盖在 a16z 的图表上。 CoinMarketCap 图表上的红色虚线标记为 2022 年 12 月 31 日的截止日期。
这使我们能够看到 a16z 如何截断大约 2021 年 5 月的数据，尽管该幻灯片声称数据截至 2021 年 12 月 31 日（用红线标记），尽管在后来的幻灯片中使用了截至 2022 年 5 月的数据。这一遗漏方便地忽略了 2021 年中后期的经济低迷，这可能会让读者注意到“嗯，有时加密货币价格确实会下跌”。
White 没有提到她对加密货币“市值”和名义价值中“市值”整个概念的出色推翻，这扩展了 Jemima Kelly 的不，比特币不是“世界上第九大最有价值的资产” 。
第二个是 A16Z对“Web3”的误导性炒作：
Andreessen Horowitz 在报告的“为什么 Web3 很重要”部分开始重复他们在 2022 年报告中所做的类似的话：“web3 是互联网的下一个发展”。他们没有提到，虽然描述“web1”和“web2”时代的专栏描述了网络的实际变化，但“web3”专栏仍然完全是理想的，尽管它的开始日期应该是 2020 年。
在这一点上，挑剔的读者应该想知道为什么 Andreessen Horowitz——一家已经支持（并将继续支持）一些最大的科技巨头的风险投资公司，其整个商业模式依赖于为自己和投资者创造价值——会对真正“社区管理”的东西感兴趣，其中“网络参与者会产生价值”。
正如Fais Khan 所展示的那样，“Web3”中可能存在的价值不是“网络参与者”而是通过List And Dump Schemes获得的 VC 本身。 A16Z 会投资7.5B 美元在由“社区”管理的东西上，这样“网络参与者的价值就会增加”的想法没有通过笑声测试。
事实上，克里斯·迪克森 (Chris Dixon) 一直在推动的整个 3 时代 Web 历史被故意扭曲，以使其看起来像是他对“Web3”的愿景是不可避免的，因此是一个巨大的投资机会。 Dave Karpf 的Web3 伪造版本的网络历史提供了必要的纠正：
狄克逊模型的问题在于它极端地、不断地、极度地错误。这种错误可能对兜售未注册的 Web3 安全产品有用（错误，抱歉，我的意思是玩赚钱游戏），但对真正了解互联网的发展一点用处都没有。
1990-2005 并不是一个单一的、连续的“开放去中心化协议”时代，也不是网络边缘的价值积累。那个时间跨度（至少）有三个时代。只有第一个（1990-95 年）具有这些品质。钱一赚大了，事情就发生了翻天覆地的变化。
2005-2020 也不是一个单一的时代。同样，那里至少有三个时代。只有最后一两个符合他对大型科技公司增值的“孤立的、集中的服务”的描述。最能代表“Web 2.0”时代的年份以社交共享和大规模协作为特征。直到后来，平台才钙化，“精英化”周期才真正开始
但克里斯·迪克森 (Chris Dixon)见证了太多的 Web 历史，不会在这里犯无辜的错误。当他从 90 年代的网络中抹去微软时，并不是因为他从未听说过浏览器大战。当他将参与式 Web 2.0 年与随后的平台年混为一谈时，这是一个有意的遗漏。他弄错了基本历史，因为它符合他作为 Web3 投资者和布道者的战略目的。
…
你知道为什么 Web3 比 90 年代和 00 年代的互联网更骗人吗？答案很简单。这与 Willie Sutton 抢劫银行的原因相同（“因为那里有钱！”）。您无法将社区参与和信任编码到区块链中。一旦钱变大，社会激励就会出现偏差。在完全没有监管的情况下，人们会进行巨大的骗局。我们已经看到了结果。除了早期投资者和骗子之外，Web3 对所有人来说都是一场灾难。 Chris Dixon 构建了一个网络历史模型来帮助出售他的投资。
第三，A16Z 对以太坊能源消耗减少的致敬，从转换到权益证明，这真是太棒了。它以“消除环境异议”为中心。白色计数器：
鉴于他们在整个报告中都在讨论比特币，说环境问题已经消除似乎有点虚伪。没错，The Merge 大大降低了以太坊的能源消耗，非常棒！但比特币仍然有巨大的碳足迹，目前相当于整个秘鲁的碳足迹。其用电量与哈萨克斯坦相当。如果比特币本身是一个国家，它在能源消耗方面将排在第 34 位。
嗯，是的，但正如我在以太坊合并的力量中指出的那样，以太坊只消耗了比特币一半的力量，所以合并只消除了 33% 的环境反对意见。实际上，下降幅度要小得多，因为（a）除了比特币之外还有许多其他工作量证明加密货币，以及（b）以前被以太坊钻机占用的挖矿中心的许多槽位迁移到持有比特币钻机，增加了比特币的消耗.请注意，即使是权益证明 Ethereum 也比运行在几个 Raspberry Pis 上的等效集中式系统消耗更多的能量（并且速度慢得多）。
但这并不是什么好事，这是 A16Z 对以太坊的功耗与 YouTube 的比较，其中包括声称虽然“全球数据中心”消耗 200TWh/年，但 YouTube 以某种方式消耗 244TWh/年！怀特详细追溯了这一惊人说法的来源，表明没有人考虑过他们剪切和粘贴的文本，并得出结论：
谷歌自己的 2022 年年度环境报告显示，他们在整个公司使用了 18.6 TWh。 21 Google 使用的所有电力中只有一部分可以合理地归因于 YouTube，但我找不到更详细的数字。无论哪种方式，a16z 的估计 244 TWh 都相差了一个数量级以上，甚至可能接近两个数量级——无论撰写报告的人一眼就能看出这一点。
我希望这些示例能鼓励您去阅读整个莫莉史诗般的打击。
马特莱文
全球金融危机的后果导致利率长期处于极低水平。这创造了追逐更高回报的大量资金，这反过来又创造了对风险投资所谓的高回报的巨大需求。 红杉资本在投资 FTX 之前的“尽职调查”最好地总结了 VC 投资这个聚宝盆的方法，其中包括观看 Sam Bankman-Fried 玩（不是很好）英雄联盟。
在Crypto Had Its Bank Runs Too中，Levine 引用金融时报的话讨论了另一家知名风险投资公司 Tiger Global 最近的表现：
2022 年，老虎基金的旗舰基金遭受了最严重的年度亏损，其价值损失了 50% 以上，原因是老虎基金将其未上市持股减持近 20%。
在近年来的创业热潮中，Tiger Global Management 以投资于每一家初创公司、行动迅速、支付高额资金以及不太参与治理而闻名。
之所以奏效，是因为大多数 VC 投资都失败了，他们的回报来自大成功的一小部分。提前发现大赢家既困难又费时，因此老虎的方法是尽可能多地参与交易。因此，对交易进行“尽职调查”不仅是浪费时间，而且会适得其反，因为这会疏远创始人。
那是在繁荣时期，但繁荣之后是萧条：
据知情人士透露，以技术为重点的对冲基金 Tiger Global 正在探索从其超过 400 亿美元的私营公司投资组合中的一部分变现的选择。
Levine 指出了这个问题：
如果你带着一堆初创公司的股份进入二级市场，并以支付高价而没有做太多的尽职调查而闻名，人们会想要折扣。
您应该阅读 Levine 帖子的整个 Tiger Global 部分，即使只是因为他对为什么 Tiger Global “创始人友好”方法在繁荣时期是合理的 7 点细分。我将在此处的后续帖子中返回 Levine 帖子的其余部分。
原文： https://blog.dshr.org/2023/05/lies-damned-lies-a16zs-statistics.html